澳央行行长：非矿业投资劲增9% 已发生本质变化

3月7日，澳央行行长菲利浦·罗伊（Philip Lowe）在 “《澳洲金融评论》峰会”（Australian Financial Review Business Summit ）上发表了主题为“投资的变化本质”演...

3月7日，澳央行行长菲利浦·罗伊（Philip Lowe）在 “《澳洲金融评论》峰会”（Australian Financial Review Business Summit ）上发表了主题为“投资的变化本质”演讲。他称央行估计2017年澳洲非矿业投资增长了大约9％，高于央行的预计，且为2008年全球金融危机以来最大的增幅。

出人意料的增长

罗伊说，在过去十多年间，矿业一直是澳大利亚的主要投资部门。随着矿业繁荣的消退，非矿业投资的回升速度缓慢。几年来，“非矿业投资比我们预期的要弱”。

根据央行的统计，最近六七年来，非矿业投资水平变化不大。央行在企业调研中发现，阻碍企业投资的很多不确定因素包括：全球经济的不确定性、技术、政治和家庭债务水平等等。

真实非矿业投资（央行估算）

图表来源：RBA

罗伊透露，他在演讲的前一天晚上才收到了2017年的最终投资数据，非矿业投资去年的增长率竟然达到了9%，令央行感到意外。他将非矿业投资回升的因素归结为全球经济复苏、澳洲宽松的货币政策，以及澳洲人口的持续增长。央行预计，尽管企业仍面临一些重大的不确定因素，如实际收入增长和高债务消费者的消费能力等，但情况已经在好转，今年非矿业投资还会有进一步增长。

IP投资逆势走高

近期，澳央行与企业讨论的主题之一是利用信息技术提高生产力。央行感兴趣的是，如何利用数据分析、机器学习、人工智能，传感器等好地用于控制生产和加工。

罗伊提到Ai集团去年进行的一项调查显示，CEO未来一年的主要投资重点中，排在首位的是技术和员工培训投资，其次是研发（R＆D）投资。这与央行的看法是一致的。在制造业、矿业、农业、卫生行业和商业服务业中，企业都不得不对信息技术进行投资以保持竞争力。 

澳统计局的数据显示，在过去几十年中，IP（知识产权）投资的增长速度明显快于建筑、机器设备等固定资产投资。

“自2009/10以来，非矿业投资疲软的原因是有形资产投资几乎没有增长。相比之下，IP投资的平均增长率为5％。” 罗伊说。

目前澳洲IP投资占非矿业投资总额的20%左右，而相比之下， 20世纪80年代初这一占比仅为3％。同时机器和设备的投资份额随着时间的推移而下降。

非矿业投资（真实平均年增长率）

图表来源：RBA

私人非矿业投资的构成（名义份额）

图表来源：RBA

另外可以印证这一趋势的是，自20世纪90年代初以来，澳洲增长最快的行业是信息、传媒和电信业以及专业和科技服务业。两者的增长都快于采矿业，平均每年增长约5％。这种影响在劳动力市场也很明显，对信息技术各类专业岗位的需求强劲。央行发现，近期澳大利亚劳动力市场上工资增长有所回升的正是专业和科技类岗位。

TMT、科技服务业崛起

究竟是哪些行业引领了非矿业投资的升势？央行发现，目前澳洲制造业占非矿业投资份额已降至11%，上世纪80年代这一占比为25%左右。与此相对应的是信息、传媒和电信业（TMT）以及专业和科技服务业的投资份额显着增加。综合来看，这两个行业现在约占非矿业投资的16％，高于20世纪90年代初的8％左右。卫生、教育和交通也的投资占比也有提高。

非矿业投资的构成（名义份额）

图表来源：RBA

尽管央行乐见非矿业投资大幅回升，但罗伊强调，非矿业投资占国内生产总值的份额将不会回升到从前的水平。原因主要是两方面，一是制造业占比下降，一是制造业投资产出的比率高于大多数其他行业。

“我们估计，制造业的转变可能会使非采矿业务投资与GDP的稳态比率下降1至2个百分点。” 罗伊说。

澳洲如何参与世界竞争？

罗伊在演讲的最后一部分探讨了澳洲如何在“一个充满竞争的世界”建立自己竞争优势的问题。

“曾几何时，一个国家的比较优势主要来自它的资源。事实上，就我们自己而言，澳大利亚的大规模投资浪潮就是利用了我们的资源。这些资源使我们富有，它们是我们持续繁荣的中心。”他说，“但是在今天的世界里，通过某些禀赋同样能够建立比较优势，它很可能是通过创新、创造力和独创性而建立起来的，而且很可能是通过投资信息技术和我们的劳动力技能来建立的。”

他提到澳洲的创新能力取决于人才的技能，投资这些技能对于建立积极的投资环境至关重要，此外税收对投资环境和国际竞争力也具有重要影响“因为澳大利亚确实需要继续成为全球资本有吸引力的地方”。

昨日，澳央行在最新决议中再次将基准利率保持在1.5％。罗伊在演讲中再次重申，澳洲经济“正朝着正确的方向前进”利率仍然很低，央行下一步对利率的调整将是上调，而不是下调。