CMC Markets：“坦克”比货币政策有效 — 伊斯坦布尔不需要眼泪

先看两则轶事：

（一）上海滩“两白一黑”之战

1949年上海解放初，国民党对上海口岸进行封锁，潜伏在城市内的军统人员结合一批投机资本狂吃相关商品，囤货居奇，带动一轮物价持续暴涨，从1949年6月23日至7月30日，上海市面上物价上涨100%，9月、11月又出现两次物价大波动。

当时的上海主要进行三种商品的投机，俗称“两白一黑”（煤炭+棉花+大米），投机商与政府的对决主要在1949年11月底，投机商大口吞进的“两白一黑”已满到了喉颈，资金用尽，开始举债硬挺。政府方面，则通过对船舶进出口采取扶助的政策，奖励绕道青岛、天津的出口进口等措施，使米、棉、煤三者源源不断地输入上海。

11月25日，上海国营花纱布公司降价抛售纱布，促使棉价回落。同期，上海人民政府在全市选择100家私营米店作为国营粮食公司的特约代销店，平抑市场粮食零售价格。

投机商终于撑不住了，米、棉、煤炭等价格一泻千里，上海物价恢复平稳。

毛主席评价这场“两白一黑”的胜利，不亚于“淮海战役”，是遵循经济规律取得的一场经济斗争的胜利。

（二）金圆券—拖垮国民政府的最后一根稻草

1948年因内战影响，全国通胀严重，国民政府不得不再进行币制改革---发行金圆券，替换已经失去市场效应的货币-----法币，让市面上看起来很贵的东西，看起来便宜。

金圆券发行，国民政府规定币值40%为黄金、白银及外汇冲抵，其余60%以有价证券及政府指定的国有事业资产充当，每元法定含金0.22217公分（公分即克），由中央银行发行，发行总额定为20亿元。

但是，金圆券在宁沪杭（南京、上海、杭州）地区始发行，并没有“起死回生”，反而加速了国民党政权的崩溃。

其问题主要以下几点：（从经济学角度出发）

1、通货膨胀现象

在1948年8月19日金圆券发行以前，法币发行额是604万亿元，比1945年增加了1085倍，比1937年增加了30多万倍。（货币在国统区的购买力以及地位迅速下降，百姓失去对政府财政货币的信任）

2、财政赤字加速

因当时中国处于内战中，金圆券改革发行时，国民政府已经丢了东北战场，政府财政赤字达到天文数字，币值改革造成的短期稳定无法改变财政现状。

因此，印钞机还是要开的，这样一来，金圆券发行时所规定的内涵黄金、白银、外汇等的价值体系就荡然无存，引发了上海、南京等大城市市民开始在中国银行挤兑黄金、银元。最终在上海上演了一出“抓老虎、打苍蝇”的闹剧。

金圆券发行一周年，国民政府基本丧失大陆所有主要城市，撤退台湾。

回归当前金融市场，新兴市场的焦点则依旧是土耳其里拉（USDTRY），上周里拉单周累计贬值4.7%，创2008年金融危机以来最大单周跌幅。

土耳其央行选择了政策护盘，在5月28日的声明中表示，将从6月1日起重新恢复7天逆回购利率作为基准政策利率，为2017年1月以来首次，该利率也将从当前的8%提升至16.5%。

不过值得注意的是，土耳其外汇储备严重不足，目前总储备是1350亿美元，已经小于短期债务和经常账户负债总额的2500亿美元，很有可能重启货币危机。

投资者可再做回顾：

5月17日土鸡瓦犬 里拉成为“非美”对冲标的

5月24日绝望加息难救里拉

用最简单的话来说：因土耳其经济现状不佳，又卷入美俄的中东地缘政治角力中，货币政策的干预反而会吸引更多的投机资本介入，如同海中嗜血的鲨鱼。

如图，美元里拉走势日线，5月23日土耳其央行以加息300pips干预市场投机，此前阿根廷比索遭遇美元资本冲击后，里拉贬值11.65%。

土央干预市场后，第二天里拉继续贬值，三个交易日出现了10.74%的振幅，成为投机交易者的天堂。

在欧元对里拉上（EURTYR）以及英镑里拉（GBPTRY）、澳元里拉（AUDTRY）等货币对上均出现三个交易日的10%+水平的振幅。

现在的伊斯坦布尔不需要货币政策，“坦克”更能威慑投机力量。

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