官媒两大整版、连发七文聚焦“爆炒股”：大跃进式上涨，脱离基本面，问题不少

3月11日刊发的证券时报以整整两个版面的篇幅、集中发布七篇报道，警告近期A股市场上“爆炒股”的问题。

针对近期包括东方通信、市北高新、大智慧在内的一大批个股被资金追逐而疯炒、短期内翻倍甚至上涨数倍的现象，证券时报称，这种“爆炒股”大跃进式上涨，本质上仍是概念炒作。

至于这波“爆炒股”背后的炒家，证券时报文章援引多位业内人士的观点及龙虎榜数据，将矛头指向了游资。

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诡异的股价暴涨

证券时报·e公司对部分公司进行了采访，多数受访者表示，股价大涨是市场行为，公司无法评论，提醒投资者注意风险。

比如本轮行情首个“十倍股”东方通讯，从2018年10月19日最低的3.7元/股到今年2月26日触及37元/股，只用了86个交易日。市场炒作东方通信涉及的概念是5G，然而该公司在10多份公告中表示，主营业务未发生变化，没有与5G通信网络建设相关的营业收入。

同样反映市场炒作气氛的还有业绩爆雷指数的大幅上涨。1月底，多家公司大幅计提商誉减值，导致巨额亏损。但Wind设立的业绩爆雷指数至今涨幅惊人，已经达到41%，远超大盘。对此，证券时报称，很多投资者笑称：亏得越多，涨得越多。

其中，华映科技2月以来涨了1.4倍，其2018年度预亏37亿~55亿元，台资大股东单方面放弃控股权。市场追逐它的另一个原因是其涉及OLED概念。然而，华映科技总经理、董秘陈伟对证券时报·e公司表示，“在OLED领域，公司研究院有专门的研发，也有规划建设，但还未形成真正的产能。”

连被炒作的上市公司本身似乎都很意外。

大智慧近15个交易日收获11个涨停，区间涨幅258%。该公司证券部工作人员对证券时报·e公司表示：“股价上涨是市场行为，我们也一直在提示风险。”

证券时报称，“爆炒股”东信和平证券部的一位工作人员表示，现在公司市盈率那么高，和基本面没关系，就是市场炒作。公司是做智能卡的，是否涉及市场所说的概念没法说，一切以公告为准。如果有，年报都会写出来的 ，显然现在还没有到那一步。2月初以来，东信和平涨幅接近200%。

02

爆炒股背后：游资魅影

在今日的七篇文章中，证券时报在《标的股有三大特征 6个涨停是标配》一文中指出，东方通信、网宿科技、金证股份、大智慧、中国人保、中信建投等爆炒股的背后，无不闪动着游资的身影。

证券时报文章称，在这轮行情中，各路游资相比去年加快了交易节奏，频繁出没龙虎榜，月均成交额同比去年急剧攀升。

Wind统计显示，剔除机构专用席位，今年合计3724家游资席位登榜龙虎榜。截至3月8日累计成交金额约2970亿元，月均成交规模几乎是去年月均的1.55倍，活跃度激增；相比之下，机构席位今年活跃度反而降低，月均成交金额低于去年月均水平。

新贵与老牌游资均满血复活。据龙虎榜数据显示，近3个月来多达21家游资席位登榜次数超过100次。其中，西藏东方财富证券拉萨团结路第二证券营业部作为后起之秀，期间累计上榜次数达到1306次，成交金额约合201亿元，两项指标均位居龙虎榜之首，远超去年全年水平；今年以来该营业部出击的个股包括东方通信、风范股份等多只热门概念股。

同时，老牌劲旅平安证券深圳深南东路罗湖商务中心营业部、华泰证券深圳益田路荣超商务中心营业部，以及财通证券杭州上塘路营业部上榜次数紧跟其后，均超过250次，现身多只“爆炒股”。

哪些个股容易成为游资盯上的标的股呢？证券时报援引一家私募基金的总经理兼投资总监的话介绍，游资相中的“爆炒股”，一般具有以下特征：

第一，紧跟热点。比如这次游资爆炒的东方通信，就属于热门的5G概念，这是当前股市最大的热点之一。5G是国家政策重点支持的产业，这种热点持续性比较长，游资有充裕的时间来进行布局和炒作；

第二，利空出尽的股票。比如春节前很多上市公司计提了巨额商誉减值，甚至一次性计提得“干干净净”，完成了业绩“洗澡”，这样的股票，可谓“利空出尽”，股价炒作的过程中阻力就会很小；

第三，小市值并且是换了大股东的，这样的股票游资很容易在低位拿到筹码。

此外，游资喜欢在新的细分领域“下手”，比如柔性屏、边缘计算等新概念。其主要目的，一是可以吸引跟风资金，二是炒作股价的过程中面临的阻力小，没有“历史包袱”。类似中国人保、中信建投这样的“爆炒股”，因为是次新股或流通盘比较小，也易于游资炒作。但这些股票市值比较大，在相应的成分股里权重也比较大，这些股票的暴涨，相对于小市值股票来说，更容易让指数暴涨，从而造成“疯牛”的现象，这对于A股市场的持续健康发展来说，显然是极其不利的。

这轮游资的操盘手法与以往并没有什么较大区别。一位曾经在某“涨停板敢死队”工作过的深圳私募基金董事长对证券时报表示，这波行情其实与1999年的“5.19”行情有相似之处，但这次游资炒作的手法更猛、更凌厉。以前游资操作涨停板的手法，一般是3个涨停板，这次至少是6个。

上述私募董事长称，游资炒作“爆炒股”，一般会提前打下“底仓”，这些所谓的“底仓”就是比较便宜的筹码，然后游资会制定一套操作计划，让相关利益方“互相接力”，吸引其他机构资金或游资跟风进行炒作。在这波行情，游资炒作“爆炒股”时，游资本身或者相关利益方在“底仓”附近就买入了看涨期权，“看涨期权就相当于杠杆，因为运用了看涨期权，所以行情来得格外猛、格外急。”

他还称，游资在“爆炒股”的“打板”过程中，行情越急越猛，“打板”就越要坚决，绝对不能犹豫，否则就会动摇跟风盘的动力，或者影响获利盘的持股信心。

“中国人保和当年中国中车的炒作手法很类似，应该不是一般的小资金可以玩得转的，市场上根本不缺钱！”上述深圳私募基金董事长表示。

一位曾经参与过打板的大户表示：“这波行情中炒作‘爆炒股’的游资，都是在这几轮牛熊交替中存活下来的，他们是‘人精中的人精’，对政策和市场的判断非常灵敏。这波强势反弹行情，好多游资赚得盆满钵满。接下来他们可能主要是求‘稳’。”

03

谏言：加强制度建设

如是金融研究院院长管清友表示，不能让牛市再成为一个“疯牛市”，要充分吸取2015年那一轮行情的教训。无论是监管层还是一些独立的第三方机构，都应及时地给大家提示风险、泼泼冷水。

接受证券时报采访的市场人士认为，游资的这种“兴风作浪”，让A股市场离价值投资、理性投资越来越远，一个健康的市场，应该通过体制机制的完善，杜绝游资的这种肆意炒作。

证券时报称，在券商营业部人士看来，A股应加强制度建设。比如，应加大对上市公司董监高犯罪的惩罚力度，目前的处罚额度一般仅仅是几万至几十万，起不到应有的警示作用。

该官方媒体还引述银河证券首席经济学家、研究院院长刘锋的观点称，从表面来看，市场上再次出现了“低价股”、“绩差股”被爆炒的现象，而这背后仍然是由于目前A股股权结构不合理，账户实际控制人和持有人监管不规范所造成。

刘锋认为，股权结构不合理体现在，A股市场大部分国有控股企业的主要控制权仍然实质上处于“非流通”状态，实际控制人对股价的控制能力较强。同时，目前国内监管部门对于证券账户实际控制人与名义所有人，以及他们与上市公司之间的关系监管仍有待完善。对于证券账户“出借”的监管几乎处于真空状态。这才有了以“徐翔”、“温州帮”等为代表的游资牛散，实际控制几百上千证券账户，操纵上市公司股价、进行内幕交易的可能。而他们操纵的标的，多数是贴了“低价股”、“绩差股”标签，容易制造“题材”的中小型上市公司。这些情况都与成熟市场非常不同。

此外，有资深券业人士表示，我国卖方研究在过去20多年里都采用“以研究换佣金”的商业模式，由于市场和制度均不规范，卖方研究逐渐演变为“重视服务胜于研究分析能力本身”，极少见到“看空”研报。

此次中信证券和华泰证券分别出具的“看空”报告，被业内人士视为一种进步。刘锋表示，市场上不应只有一个方向的声音，要允许有不同声音相互碰撞，才能产生一个相对合理的价格。

“卖方研究机构出具看空研报是一个进步，应成为一种常态，市场所有参与者应保护这种态度。每个研究机构都应有自己的观点，甚至每个分析师都应根据其专业能力做出独立判断，不应受到市场、媒体、投资者甚至上市公司的影响。如果没有立场、没有底线、没有能力，这类分析师是不合格的。”刘锋说。