CMC Markets | 疫情数字VS流动性

市场短期看似安全了，贵金属市场、股票市场、原油以及非美货币协同出现了上涨。理由很简单，市场“有钱了”。

为了挽救欧美及全球金融市场，美国、加拿大、英国、日本、欧元区以及瑞士在内的六大央行统一发表声明，称经协调一致，同意进一步加强美元货币互换的安排，自3月23日起，将每周的货币互换操作提高到每日进行，并将至少持续到4月底。

另外，纽约联储还通过两次操作增购了总计150亿美元的抵押贷款支持证券，并将在下周购买至少1000亿美元的抵押贷款支持债券（MBS）。

央行已经有“最终贷款人”的角色彻底成为“最终买单人”的角色，祭出了“降息+流动性互换+信贷支持范围扩大到市政债+增购抵押贷款支持证券”的组合拳。

换句简单的话说“央行开启了无限印钞机模式”，只要市场需要流动性，就会源源不断“输血”。短期看，对于欧美股票市场以及原油价格提供了信心支持，市场正在寻求或者构建短期底部。

但是，从衍生品操作角度看，难度进一步增强，尤其是追涨以及重仓交易的投资者，会发现市场的流动性不足，成交量变小，并不是特别好成交。比如我们看到隔夜的黄金，买卖间的价格差距可以超过10美元水平，这意味着对于短线重仓投机，包括爆仓清算的交易者是一种“灾难”。

黄金期价4月合约，亚市一度上冲至1700美元水平附近，黄金率先完成了对于疫情以来下跌的修复，技术上看，黄金于1700美元下方将有反复整固态势。

市场是否真正安全了呢？我们认为“无限量宽”仅仅是提供了流动性的保障，但是这可以说是央行能拿得出手的最后一张王牌了，理性的资金除了借助反弹离场观望之后，并不会加大投机力度，他们还需要关注疫情数字的变化，至少从目前的疫情数字变化看，欧美依旧严重，这意味着全球宏观经济在上半年会非常疲软，美国经济将步入衰退。

另，2020年东京奥运会确定将延长至2021年，日本态度是在“极不情愿”下出现扭转，变相也是验证，当前全球的疫情防控还不可松懈，投资者还需留一份“清醒”。投行高盛证券估算奥运推迟，对于日本经济效果将消失8000亿日元的刺激效果。

至于美国国内的刺激，民主党或者共和党单边的刺激方案，我们认为还会有时间等待。另一方面，市场中我们看到了股指和贵金属的反弹，但是宏观前瞻指标之一的原油（WTI）反弹幅度并不明显，显然依旧受到宏观供需预期的影响，以及沙特与俄国原油倾销事件的影响，原油反弹乏力，尚无出现市场底的信号。

技术上，WTI短期k线结构上出现了20美元上方支撑的信号，市场有意反弹上行，不过上影线水平继续暗示了26—28美元水平的卖压，且WTI价格尚未有效摆脱5日均线压制。