多项数据回暖中国外贸承压 贸易战仍是进出口最大变数

北京时间5月15日，中国国家统计局召开新闻发布会，公布了多项经济数据，2020年4月中国主要经济指标全部出炉。总体而言，尽管多数经济数据仍然不及往年同期，但跌幅均有所收窄，中国经济在国内疫情得到有效控制，国际疫情蔓延的大环境下，展现出相当强的韧性。

在中国国务院新闻办举行的例行新闻发布会上，国家统计局国民经济综合统计司司长、新闻发言人刘爱华对目前宏观经济面临的局面总结为“有底气、有信心、有挑战”。

从各项数据来看， 2020年4月，规模以上工业增加值同比增长3.9%，3月为下降1.1%；环比增长2.27%。1至4月，规模以上工业增加值同比下降4.9%，降幅比1至3月份收窄3.5个百分点。分经济类型看，国有控股企业增加值增长0.5%；股份制企业增长4.0%，外商及港澳台商投资企业增长3.9%；私营企业增长7.0%。分三大门类看，采矿业增加值增长0.3%；制造业增长5.0%，3月份为下降1.8%；电力、热力、燃气及水生产和供应业增长0.2%。

中泰证券研究室高级经济学家杨畅认为，尽管工业生产持续回暖，但后续走势仍有待观察。比如，4月发电量仅同比增长0.3%，采矿业同比增长0.3%，电力热力水同比增长0.2%。日均耗煤等高频数据也同步印证4月生产修复。但回升势头可能难以延续，招商银行发布的工业复工指数显示，自4月17日突破80%之后出现放缓迹象，短期若需求端难以大幅提振，可能会压制工业生产。

另外，4月末公布的制造业采购经理指数（PMI）为50.8，虽然仍然处在扩张区间，但与3月同期的52略有下降。

服务业方面，4月服务业生产指数同比下降4.5%，降幅比3月收窄4.6个百分点。1月至4月，服务业生产指数同比下降9.9%，降幅比一季度收窄1.8个百分点。分行业看，4月，信息传输、软件和信息技术服务业，金融业，房地产业同比分别增长5.2%、4.4%、1.1%，基本回到正常水平；交通运输、仓储和邮政业，批发和零售业，住宿和餐饮业同比分别下降5.0%、6.6%、33.7%，降幅均大幅收窄。

服务业整体出现修复也反映在消费数据中。官方数据显示，4月中国社会消费品零售总额28,178亿元人民币（1元人民币约合0.145美元），同比下降7.5%，降幅比3月份收窄8.3个百分点；1月至4月，社会消费品零售总额106,758亿元，同比下降16.2%，降幅比1月至3月份收窄2.8个百分点。疫情冲击明显分化了线下消费和线上消费。其中，4月餐饮收入2,307亿元，下降31.1%；商品零售25，871亿元，下降4.6%。网上零售则较为活跃， 1月至4月，中国网上零售额30,698亿元，同比增长1.7%。其中，实物商品网上零售额增长8.6%，占社会消费品零售总额的比重为24.1%。

在投资方面，由于基建开始发力，固定资产投资跌幅收窄。1月至4月，中国固定资产投资（不含农户）136,824亿元，同比下降10.3%，降幅比一季度收窄5.8个百分点；4月环比增长6.19%。分领域看，基础设施投资同比下降11.8%，制造业投资下降18.8%，房地产开发投资下降3.3%，降幅分别比1月至3月收窄7.9、6.4、4.4个百分点。

杨畅分析，从高频数据观察，钢铁库存去化明显，尽管总量去化速度与2019年持平，但由于疫情防控，仍有部分省市复工复产受阻，因此总量持平背景下表明区域分化加剧，已复工复产省市提速可能更加明显。水泥价格走势也印证基建发力的判断。

在所有宏观经济数据中，海外疫情导致的需求疲软，造成中国进出口数据仍然面临很高的不确定性。2020年前4个月，中国货物贸易进出口总值9.07万亿元，比2019年同期下降4.9%，降幅比一季度收窄1.5个百分点。其中，出口4.74万亿元，下降6.4%；进口4.33万亿元，下降3.2%；贸易顺差4157亿元，减少30.4%。其中，4月出口1.41万亿元，增长8.2%，进口1.09万亿元，下降10.2%。

中国光大银行金融市场部分析师周茂华认为，尽管4月出口超预期增长，但未来几个月中国外贸出口整体承压，主要是海外疫情继续扩散，欧美等发达经济体PMI大幅下滑，中国4月公布的制造业出口订单指数继续位于收缩区间，传统的中国贸易伙伴市场需求急剧萎缩，拖累中国出口。

美国工业与安全部5月15日宣布新规，要求厂商将使用了美国的技术或设计的半导体芯片出口给华为时，必须得到美国政府的出口许可证，即使是在美国以外生产的厂商也不例外。也就是说，无论是否美国企业，只要在产品中使用了美国技术，向华为出口时都需要许可证。这被认为是中美贸易战再次升级的标志。而随着中美关系再次恶化，中国进出口面临的局面更加复杂。

结合近期经济数据，刘爱华坦陈，尽管中国经过长期积累形成完备的产业体系，拥有完善的基础设施和庞大的市场规模。政府通过统筹疫情防控和政策措施，支撑经济基本面稳定，但中国经济仍然面临巨大挑战。海外疫情扩散蔓延的势头没有得到有效控制，疫情对全球经济造成的冲击仍在复杂的发展和演变过程中。从经济层面看，复苏势头还没有回到正常水平，尤其是就业压力大，企业生产经营困难多，政府仍然需要增强风险意识。