明星基金经理换仓啦？坤坤或有“新欢”，葛兰“变换阵型”，刘格菘“交银三剑客”各自出新

2021年国庆长假后，A股市场一片热气腾腾。盘中个股普涨，茅指数成分股带着消费、旅游、周期股掩杀而来，而新能源和新能车略有后撤。

这构成了观察各位明星基金经理的绝佳时刻。

而综合当日的情况看，各路顶流明星多数展现出调仓换股的迹象：

张坤、葛兰、刘格菘、周应波、杨浩、何帅等组合及净值表现或多或少与年中公告的情况存在差异。与之相比，朱少醒和刘彦春的组合似乎没有太多变换迹象。

具体的情况又是怎样的？

01

“坤坤”组合表现超常

作为业内“第一人”，张坤在2021年经历了比较多的考验，不过他的基金在国庆节前后“王者归来”，净值涨幅可人。

产品讨论区里“表扬”也多起来，不少投资者又开始肯定“坤哥的实力”了。

虽然坐拥基金业内第一大规模，2021年中执掌1300亿以上资产。但张坤却展现出了一些变换仓位的迹象。

这尤其表现在基金净值上，他的实际组合表现比中报组合的预估值要好不少！

初步估算，易方达蓝筹精选、易方达优质企业三年持有期等产品的实际涨幅比预估值都要高0.5个百分点左右。最新转型成功的易方达优质精选的涨幅更高一点。

考虑到张坤管理的基金有着鲜明的特点：选股严苛、尤重中长期竞争壁垒，前十大集中度很高等，他的组合可预测度很高。

因此，此次张坤的组合表现“超常”很可能意味着他已经布局了新重仓股，而且同时伴随着诸如香港交易所这样的个股的大幅减仓。

02

减持港交所增配金融消费？加仓招行

张坤曾说过，“我经常这样审视组合，如果股市暂停，5年后恢复交易，每个企业能带来多少的预期复合收益率”。

可见，他的重仓股的进出是非常谨慎的。

而且考虑到他的持仓规模，这种谨慎态度也有着现实的操作考量。

那么张坤的调仓方向有可能是什么呢？

我们以他管理的规模最大的基金易方达蓝筹（下图）为例来分析下。

首先，可以看出，易方达蓝筹的十大重仓股大致划分为以下几类：

1、白酒：茅台、洋河、老窖、五粮液

2、内地银行、港交所等

3、消费品和互联网：美团、腾讯等

4、其他：比如海康威视

综合来看，张坤的持仓中除了内地银行和港交所表现偏差，其他基金中还有港股锦欣生殖也是下跌的。其他的消费品、互联网等表现不错。

因此合理推断的是，张坤减持了部分港股品种，进一步强化他在消费、互联网等领域的持仓。

此外， 如果张坤还要增持一些组合外的新品种的话，非银金融有可能是他会关注的一个方向，这个板块中，保险板块是近期走势非常强劲的。而且内地保险板块有着相当清晰的行业格局和长线空间，估值在业绩不振的档口也相对不高，市值也较大。

而银行股似乎今年备受张坤的青睐，除了易方达蓝筹精选在今年一季度开始大举加仓并重仓招商银行，二季度继续重仓持有外，张坤管理的易方达优质企业三年在9月末连续两个交易日加仓招商银行。

从易方达最新发布的《关于旗下基金重大关联交易事项的公告》来看，易方达优质企业三年持有混合于9月29日和9月30日分别买入1630万股和50万股招商银行，累计买入金额超过8.32亿元。

除了张坤之外，最新公告显示，赵枫管理的睿远均衡价值基金在9月初也连续两个交易日买入招商银行。

03

“兰兰”、“春春”一动一静

人气紧随张坤之后的葛兰和刘彦春，体现出完全不同的风格走向。

葛兰管理的产品显然有一定的调仓安排，而刘彦春的组合与预估值表现接近，似乎还在“坚守初心”。

葛兰管理的基金中，全市场方向的中欧阿尔法是最值得关注的产品。从实际表现看，和年中组合差异较大，差异收益接近2个百分点。

这基本上意味着该基金的持仓有了“脱胎换骨”的变化。

从中欧阿尔法的历史组合看，该基金的重仓股主要是新能源、消费品、医药三大类组成。

相比葛兰的大幅变动，刘彦春的产品则或许只在港股有些许调整。

从他的代表产品景顺长城新兴成长基金情况看，基本与估算涨幅相差不大。但是在可以投资港股的景顺长城绩优成长表现上，则与估算涨幅呈现较大的差异。

这或许表明，刘彦春的变化主要体现在港股市场。而这样的操作和张坤是可以有所印证的。

04

“交银三剑客”也有调仓

近期颇受关注的交银三剑客杨浩、何帅、王崇的组合在新阶段也有“新的变化”。

其中，杨浩参与管理的3只产品组合表现和估算值差异较大，大概率出现了明显的换仓。

此前，杨浩的产品也陆续增加了基金经理共同管理，其中交银双息平衡增加了黄鼎、交银新生活力增加了田彧龙、交银内核驱动增加了封晴。

何帅管理的几只基金也有一定的变化，不过估值计算差异不大，大概是0.5个百分点以内，以何帅相对灵活的风格来说，他的投资组合经历了一个季度的运行有换仓也属正常。

交银三剑客”的“老大哥”王崇似乎还是比较稳的。以中报持仓估算，他的代表产品交银新成长8日的表现基本在预期附近，他管理的交银瑞丰三年封闭基金，实际涨幅与估算涨幅非常接近，这或许意味着王崇的持股还是比较稳定的。

05

周应波刘格菘朱少醒各有千秋

此外，其他的明星基金经理也可以盘点下：

中欧的“成长一哥”周应波和广发的“成长一哥”刘格菘的持仓都有所变化。而兴全投资总监谢治宇和富国的分管投资副总经理朱少醒的组合则“稳如泰山”。

具体来说，周应波的代表产品中欧时代先锋基金，与中报持仓估算值有相当变化，大概率是比估算值低了0.6个百分点，而去年备受关注的中欧创新未来18个月封闭产品的差异度会更大一点。这大概率是出于同一方向的配置差异。

周应波今年以来的表现在顶流基金中是偏强的，此次配置差异大概率还是出于对于今年热门的成长股有所增配的原因。

再看刘格菘，他管理时间最长的广发小盘成长，也和周应波的中欧时代先锋一样，有着一些差异。

刘格菘是行业“赛道”投资的“鼻祖”，且他近期刚完成一只150亿规模的新基金募集，所以，他的变化应该是出于较为明显的新方向的配置所致，但方向往何处去，目前还难以揣测。

当然，以上只是猜测，基金经理的组合构建有多种可能，真正的答案还需要到晚些时候才能揭晓。