“资本大鳄们”被美国市场狠狠教育了

上周，投机者在债市和股市双双失手，加大了对美国国债的空头押注，并在股市波动之前买入了更多股票敞口。

美国商品期货交易委员会的最新仓位数据显示，截至11月30日，对冲基金加大了对美国国债的空头仓位，这是自2020年4月以来的最大增幅——就在几天后，基准的10年期国债收益率跌至1.33%的低点。

与此同时，对美国股票的押注也有所增加，在指数大幅下跌之前，E-mini标准普尔500指数期货出现了56000个合约的净买盘，这是自2018年底以来最大的多头头寸。

上周五，美股就迎来了20年最差的12月开局。标普大盘最深跌1.8%，纳斯达克综合指数一度跌超2.9%，“恐慌指数”VIX涨超26%，突破35，刷新今年1月来最高。

债券市场的波动在过去两个月大幅加剧，飙升的通胀促使对冲基金交易员们押注政策将迅速收紧，但奥密克戎的“横空出世”引发了市场对经济增长前景的担忧。上周五公布的美国就业数据最终引发了对美国国债的避险买盘。

资产管理咨询机构Tallbacken Capital创始人Michael Purves表示：

“当时每个人（投机者）都在卖债券、买股票，结果两种资产都走向了相反的方向。有趣的是，这些图表变得多么极端。”

对冲基金通常是市场波动的大引擎。它们可能不是市场波动的核心支柱，但可能会放大市场波动。

彭博表示，这一价格走势令人回想起2018年，当时美联储主席鲍威尔发出鹰派信号，各种因素共同引发了第四季度的抛售，股市大跌，交易员们开始思考风险资产的前景。

紧急避险

无独有偶，上周，个人和机构投资者们也开始撤出风险资产。

比特币和标准普尔500指数的100天相关系数已经升至为0.33，是今年以来的最高相关系数之一。

股票与比特币的相关性正在增强，这意味着风险偏好正在下降。美银每周的资金流统计数据显示，投资者纷纷涌向现金和美国国债等终极避险资产。

宏观研究机构Medley Global Advisors的董事总经理Ben Emons周日在给客户的一份报告中写道：

“在仓位中可以看到2018年的阴影，这表明年底左右有大量流动性撤离的风险。”

不过，这与三年前有很大不同，债券市场目前反映出经济增长放缓，尽管鲍威尔在过去一周暗示将加快加息步伐。10年期和30年期美国国债收益率目前分别为1.38%和1.7%，上周美国国债收益率曲线大幅趋平，两年期和10年期美国国债收益率之差触及年内最低水平。

Purves说：“是的，我们看到鲍威尔发出了很多相互矛盾和令人困惑的信号，但与2018年利率方面的情况相比，现在的鲍威尔非常不同。”“10年期和30年期国债的表现很有影响力，本周我们看到的一件事是，收益率曲线收缩打乱了模型。”