如何估算疫情冲击的经济影响？（组图）

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封城的经济影响不仅涉及到该城市的消费、生产与投资，也涉及到物流与供应链。使用城市拥堵延时指数，可以准确地衡量这一影响。

不同的抗疫举措，有不同的经济代价。2020年新冠来袭，全球多个国家经济负增长，2021年至今，全球经济大幅反弹，中国经济也不例外。然而，2022年以来，中国疫情形势再度紧张，奥米克隆的超强传染力，令中国政府不得不祭出封城抗疫的强力手段，以实现“动态清零”的政策目标。

那么，这种情况下，中国经济将受到多大的冲击？这一问题不仅关系到中国经济大局，对全球经济也有重要影响。

封城的经济影响相当广泛，不仅涉及到该城市的商务活动、消费、生产与投资，也涉及到更广范围的物流与供应链影响。我们发现，使用城市拥堵延时指数，可以较为准确地衡量这一影响。

拥堵延时指数由高德地图收集，衡量了城市居民平均一次出行实际旅行时间与自由流状态下旅行时间的比值，数据起始点为2016年1月，含100个城市。该数据存在较强烈的日历效应与月度效应，需要进行相应的数据处理，处理后的数据对于城市经济活动有很好的解释力。下图显示了武汉封城期间拥堵延时指数的大幅下滑，及其伴随的GDP增速的大幅波动，两者之间存在十分密切的关系。

这一关系在别的城市同样存在。按照这一指标来看上海，可以发现2022年上海封城的影响远大于2020年疫情初次冲击，彼时，拥堵延时指数同比下滑不足8%，而本次下滑了18.8%。更加重要的是，作为超级城市，上海的影响辐射整个长三角地区，事实上，在今年疫情再起之后，全国的拥堵延时指数开始出现大幅下滑。

高德99个城市（排除香港）的GDP占当年全国GDP比例超过67%，可以很好地代表全国经济走势。我们将各城市的拥堵延时指数按照其GDP数值进行加权，得到全国指数，进行月度效应剔除工作，并计算其累计同比增速数据，发现它与GDP增速具备良好的对应关系。

我们使用拥堵延时指数、制造业PMI、非制造业PMI:商务活动三个因子，对2017年以来的季度GDP累计同比增速建立计量经济学模型，可以很好地拟合GDP累计增速，R方达到99.6%。两个PMI指标反映了企业的当期经营状况及预期，而拥堵延时指数则反映了企业经营状况与预期最终落地的程度。三者合在一起，可以很好地反映经济增长情况。这一分析的结果如下图。

上图显示，在有数据以来的2017年~2021年，该模型相当精确地拟合了GDP累积同比增速。进一步地，2022年1季度拥堵延时指数同比增速从上一季度的2.4%降低到0.7%，PMI年化指标从1.36降低到1.18，商务活动PMI年化指标从1.09降低到1.02，这样上述模型预计2022年1季度GDP增速大约为2.2%，大幅低于政府5.5%的增速目标。而2022年4月份拥堵延时指数继续大幅降低，从0.7%降至-2.4%，如果这一情况延续到整个二季度，那么模型预测上半年GDP增速将落入负数领域。

4月18日中国统计局将会公布2022年1季度经济增长数据，可以预见将高于上述测算值，但不论如何，上述测算提醒我们，疫情冲击的经济影响可能远大于此前最悲观的评估，“努力用最小的代价实现最大的防控效果”任重而道远。

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