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示范公司出炉!民营房企融资正常化之路

2022-05-17 来源: 华尔街见闻 原文链接 评论0条

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在经历了大半年的动荡之后,中国民营房企渐渐开始平稳落地,一些优质公司率先恢复了正常融资。

华尔街见闻于5月16日获悉,包括碧桂园、龙湖、美的置业在内三家民营房企被监管机构选定为示范房企,将在本周陆续发行人民币债券,同时还将发行包括信用违约掉期(私募CDS)或信用风险缓释凭证(CRMW)在内的信用保护工具,以帮助民营地产商逐步恢复公开市场的融资功能。

华尔街见闻从多方证实了该消息。上述一家房企人士指出,交易所正在积极推进此项工作,近期很快会发行。这对提振民营房企的信心很有利。

事实上,趁着去年12月底的政策窗口期,龙湖申请发行过一次28亿元的公司债,并于今年1月份顺利发行。但此后民营房企的公司债发行几乎停滞,这让此次三家公司示范发债有了破冰的意味。

这也意味着,继去年底银行间市场、交易商协会票据发行陆续开闸后,监管机构正在帮助民营房企恢复公开市场的融资功能。

据华尔街见闻初步了解,这三家房企发行债券25亿,其中美的置业拟发行不超过14.4亿元,碧桂园拟发行不超过5亿元,龙湖拟发行不超过5亿元。

很快,上海交易所5月16日当天披露的文件显示,龙湖企业拓展拟发行2022年第二期公司债券,发行规模为5亿元。

相比此前三家房企在银行间市场注册或发行的中期票据,此次拟公开发行的公司债规模并不算大,与中海等央企单笔公司债就有30亿元相比,此次三家民营房企公司债发行信号意义更强。

久旱逢甘霖,融资渠道逐渐恢复正常也让投资者的信心逐步拾回。包括碧桂园、龙湖和美的置业在内的多只地产股午后大涨,其中碧桂园上涨逾10%、龙湖集团上涨逾5.3%,美的置业上涨逾7.4%。

有机构人士认为,目前债券的发行规模、利率等还未最终确定,相信利率会在去年的基础上进一步下行,进一步降低这些房企的融资成本。

去年11月中国银行间市场交易商协会举行房地产企业代表座谈会后,先是招商、保利等央企饮了头啖汤,随后碧桂园、龙湖等少数民企拿到了境内债发行的“入场券”,之后再进一步扩大至美的置业等房企。

本周龙头民营房企境内公司债陆续发行向外界传递出明确信号:包括交易所在内的监管机构正在帮助民营房企信用恢复,接下来会有更多房企在公开市场顺利发债。

在经历了2021年融资环境的前松后紧,房企的融资环境也确实在逐渐回暖。克而瑞数据显示,4月份100家典型房企债券发行了355.85亿元,同比下降43%,环比则上升4%。相比一季度数据,环比数据的持续改善意味着房企在融资环境上已有了变化。

从发债主体来看,4月份成功发债的主力军延续着一季度的趋势,以国企央企为主。

不少机构人士表示,当下投资者对于民营房企仍然心存担忧,去年9月至今不少房企信用已跌落谷底,想要立刻恢复机构们的信心、为房企输血并不现实。

为了给民营房企融资“护航”,吸引投资人兴趣。本次三家房企发行公司债的同时,采用了一系列的增信工具。

这与卓越等房企通过银行增信背书,用SBLC结构为发债类似,均是在投资者对房企,尤其是对民营房企仍然信心较缺乏的情况下,机构通过增信加强市场信心的表现。

在卓越之后,旭辉等民营房企也陆续通过这种方式发行了美元债券。

眼下,随着碧桂园、龙湖和美的置业等房企公司债发行的推进,民营房企在包括中期票据、公司债以及供应链ABS等资产支持类证券化产品等在内境内融资渠道上已逐渐打通。而境外债除了SBLC外,目前则仍处于停滞状态。

有券商分析师指出,过往房企融资放宽基本与政策回暖同步。政策放松叠加行业基本面改善后,房企的融资才会得到全面改善。

而在当下,除了超百城政策松动、央行罕见地降低首套房房贷利率外,包括并购贷、公司债发行等多方位金融支持等等,均体现出监管部门对于维护房地产行业健康发展的态度。

包括碧桂园、龙湖和美的置业等在内基本面不错的房企也会率先从中获益。

 当然,过去那种大水漫灌、人人受益的场景不会再现。房企仍需靠着实打实的销售回款以及不断出清,才能逐步走出目前的寒冬。

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