美元走高影响美国公司业绩（图）

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由于盈利增长本来就已经开始放缓，对一些美国公司来说，额外的汇率影响将意味着今年剩余时间业绩扩张还是萎缩。

美元升值至2002年以来最高水平已在今年使美国企业（从洗涤剂生产商到约会App开发商）损失数百亿美元。

由于盈利增长本已开始放缓，对其中一些公司来说，额外的汇率影响将意味着今年剩余时间业绩扩张还是萎缩。

高盛(Goldman Sachs)编制的以国际业务为主的美国公司指数今年以来的跌幅（约15%），两倍于以国内业务为主的公司指数的跌幅（约7%）。相比之下，以国际业务为主的公司指数去年上涨约27%，而以国内业务为主的公司指数上涨30%。2020年和2019年，国际指数均跑赢国内指数。

根据金融科技公司Kyriba的数据，主要归因于美元的外汇影响预计将在今年上半年使北美公司的盈利减少约400亿美元。相比之下，去年上半年的影响约为80亿美元。

美元走高会影响拥有大规模国际业务的公司的营收，因为这使它们的海外营收价值下降，并降低其产品相对于海外当地竞争对手的竞争力。

尽管美国的通胀率近期处于40年来高位，但美元今年达到自2002年以来的最高水平，今年迄今上涨约9%，其驱动因素是美国的利率上升以及美国经济表现优于十国集团(G10)其他国家。美国比其他地方经济增长更快也意味着国际敞口较大的公司营收减少。

微软(Microsoft)本月成为将盈利预警归咎于汇率变动的最知名公司，将营收预测下调4.6亿美元，而该公司在不到六周前曾发布乐观预测。

它并不孤单。Salesforce联席首席执行官布雷特•泰勒(Bret Taylor)上月表示，该公司面对“前所未有的”汇率不利因素。它将全年外汇影响预测提高一倍，至6亿美元。

零售商TJX将其营收预测下调7亿美元，而服装品牌盖尔斯(Guess)表示，“我们对营业利润收缩的当前预期与适度营业利润增长之间的差异就在于汇率”。

美元走高的驱动因素是利率上升以及美国经济从新冠疫情初期的低迷更快复苏。然而，这两种现象都可能发生变化。

尽管美联储(Federal Reserve)收紧政策的步伐迄今比许多同行更快，但在欧洲央行(ECB) 7月开始加息后，这种情况将开始改变。

美国的增长也在开始放缓，并将随着美联储继续加息而进一步放缓。“这一切似乎表明，除非发生投资者为了避险而大举涌向美元资产的情况，否则我们不会继续看到美元有如此超常的表现。”Corpay首席市场策略师卡尔•沙莫塔(Karl Schamotta)表示。

当美国表现优于其他国家、或者当全球经济增长放缓时，美元就会上涨，因为它会吸引寻求安全资产的投资者。

这类避险操作是有可能的。上周五发布的美国数据显示，消费者价格同比上涨8.6%，涨速快于预期，这进而促使期货市场的投资者押注美国央行将在未来几个月极其激进地收紧货币政策。

截至上周五，投资者押注美联储将在接下来四次会议（6月、7月、9月和11月）上分别大幅加息0.5个百分点，然后在12月放缓至加息25个基点。美国央行的目标是减缓美国经济，但一些人担心如此大动作的加息可能会使美国陷入衰退。

“我认为美元的涨势还没有结束，”三菱日联证券美洲(MUFG Securities Americas)宏观战略主管乔治•贡卡尔维斯(George Goncalves)表示。

“人们希望它已结束，这样他们可以把注意力转向其他事情。这通常是表明当前趋势还有发展余地的一个迹象。我认为我们还没有看到那种流动性事件，也就是在避险事件中通常会出现的对美元资产的争夺。”

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