投资干货：顶级资管大佬建议牢记这三大投资原则（组图）

“新年是您回顾投资资产、评估财务健康的最好时机！”

这个建议来自于全球最大的基金管理公司之一——先锋领航（Vanguard）的亚太区首席投资官Duncan Burns（邓肯·伯恩斯，见下图），这是一位掌管了千亿澳元资金的老牌华尔街投资人。

本周，Duncan Burns在《澳洲金融评论报（AFR）》上撰文，建议长期投资人（long-term investors）在每年开年的时候，对自己的投资资产进行一次评估（财务体检），与此同时，他也给出了“新年礼物”——良好的长期投资组合所应遵照的三个基本投资原则：

1.长期投资者建立的投资组合主要集中于股票。

2.谨慎的投资者会创建大量多样化投资的投资组合。

3.明智的投资者在创建投资组合时会提前考虑到税收因素。

 Duncan Burns表示，在了解并运用这三个基本投资原则之前，首先要评估自己的投资情况，需要反思哪些投资习惯是有益的，哪些投资行为可能需要改变——只有在一切都符合投资目标和个人风险偏好的情况下，才对投资组合进行必要的调整。

对于大多数投资人来说，2022年总体来说是个糟心的年份。由于高通胀和利率上升导致金融市场波动，澳交所ASX 200指数和S&P 500指数在2022年分别下跌了5.5%和18%，加之债券价格受到利率上升的影响，投资人在审视今年的投资组合时，无疑会有一定程度的担忧和焦虑。

但是从另一个视角来看，股票和债券在2021年底的时候价格很贵，然而在经历过2022年的下跌之后，现在的市场定价则更加具有吸引力，Duncan Burns强调说，这一点足以令长期投资人感到欣慰。

典型的例子就是两只澳洲科技股——会计软件公司Xero（ASX：XRO）和数据中心开发及运营商NextDC（ASX: NXT）。

上面这张股价走势图的时间点从2021年到今年的1月底。从图上可以看出，2021年年底时，Xero和NextDC的股价都到达了当时的最高点，之后由于加息带来的市场动荡，本该表现强劲的这两只科技股在去年四季度出现了股价超跌的情况。

但是，Xero和NextDC这两家科技公司都是为企业提供“刚需”性质的服务，客户粘性极强，而且22财年的业务营收十分强劲（Xero涨29%，NextDC涨18.3%），一旦市场转好，就会出现强势恢复和增长。

在股市中投资者想要从中获利，最重要的一点就是要选对好公司、好价格，而更重要的是把这个原则坚持下去。股神巴菲特的投资“秘诀”之一，就是非常善于在一家优秀企业不景气的时候，买入它的股票。

Duncan Burns在文章中写道：“因此，在考虑2023年的机会时，投资人的计划应该是增加投资组合敞口。在这样做的同时，再去反思哪些因素能够支撑市场回报，这就可以帮助投资者专注于增加投资组合成功率的部分，而不被那些有损投资组合的因素所影响。”

市场动荡，“买入并持有”才是赢家

严格的资产配置的重要性怎么强调都不为过。

在投资组合的收益可变性（variability）中，约有90%是来自于资产配置（asset allocation），而择股和择时交易（market timing）这两项加在一起只占10%。

Duncan Burns表示，试图在正确的时间挑选一只热门股票，或在市场上“跳来跳去”短线操作，可能都不值得你付出努力。事实上，大多数基于“想抓住稍纵即逝机会”的投资策略，都注定会失败。

一个实际的案例就是先锋领航对 2004 年至 2013 年（全球金融危机高峰前后）澳大利亚投资者行为的研究，结果发现，那些追逐短期回报的投资者的损失，实际上比“买入并持有（buy-and-hold）”的投资者的损失多得多。

事实上，在不考虑交易成本的情况下，在这段动荡时期选择“择时交易”的投资者，平均每年至少损失0.5%，而直接“买入并持有”的投资方式则使投资者的回报率每年至少提高0.5%。

三个基本投资原则

Duncan Burns表示，如果仔细琢磨严格的资产配置的重要性，那么你会发现，良好的长期投资组合取决于以下三个基本投资原则。

1.长期投资者建立的投资组合主要集中于股票，而非债券和现金。

2.谨慎的投资者会创建大量多样化投资的投资组合。

3.明智的投资者在创建投资组合时会提前考虑到税收因素。

股票的收益率优于债券

对于第一个投资原则，Duncan Burns解释说，从长期来看，股票或类似的成长型资产可以提高投资组合的回报，因为风险较高的资产通常会带来更高的收益（当然，高风险资产也会增加亏损的几率）。这也就是说，更高的回报加上股息和增长的复合效应，最终可能会带来更多的财富。

虽然2022年市场形势艰难，但是考虑转向现金或持有现金的投资者应该考虑到，从历史上看，长期股权（10年或更长时间）的回报率要比持有债券或现金高得多。

Duncan Burns在文中透露了一项最新的研究预测结果：未来10年，股票年化回报率将在4%至7%之间，而同期债券的年化回报率预计将在4%至5%之间。尽管预测不能保证实际的业绩，但这种差异（虽然不大）在很长一段时间内会转化为惊人的财富差距。

但是那些对资本有中短期需求（比如买房或让孩子在几年内完成学业）的投资人，则应该考虑相应地调整防御性资产的配置，如医疗和偏基建的公共事业板块。

分散投资的重要性

关于第二个投资原则，Duncan Burns表示，虽然股票提供了长期的增长机会，但将整个投资组合配置到股票上的时候仍然需要仔细考虑，这就涉及到了多元化分散投资（diversification）。

通过投资于一系列资产类别（通常是彼此表现不同的资产）来实现投资组合的多元化，有助于分散风险，从而产生更稳定的回报。

多元资产投资组合既可以包括传统资产，比如股票、债券和现金。也可以包括另类资产，如私募、基建、大宗商品与可再生能源。

投资组合不够多元化的投资者在其集中式策略产生糟糕结果时，更有可能面临巨大的亏损压力。

提前做好税务准备

关于第三个投资原则，精明的投资者还会考虑每种资产类别的税收特性，因为税后回报的提高会增强投资组合的业绩。

在所有现成的多元化投资组合、工具和信息的加持下，好的投资并不难，您可以尝试着自己去做，但如果在这个过程中有疑问，那就需要找一位财务顾问。Duncan Burns写道：好的理财建议所带来的收益通常超过其成本，并能为您的投资组合增加价值。

Duncan Burns最后说：“自行车道和健身房眼下都非常热闹，很明显，许多人正在努力制定与健身相关的新年计划。但重要的是要记住：健康的生活方式也包括了您的财务状况。”