关于人民币汇率，一些被忽视的真相（组图）

最近，日元汇率已经一路贬值到149，已经再度接近去年10月的151峰值。

日元汇率这走势，是比人民币更糟糕。

虽然今年唱衰人民币汇率的人很多，但其实最近人民币汇率除了对美元之外，其他对欧元、英镑、日元，都是升值的，这是被很多人给忽视的。

比方说，当前1人民币兑换20.5日元，已经逼近去年1人民币兑换20.95峰值。

这也说明，过去这两年，人民币兑日元是一直处于升值通道。

日元对美元的贬值幅度也远大于人民币。

很多人拿人民币贬值来唱衰中国经济时，却总是有意无意的选择性无视日元的贬值走势。

一说人民币汇率贬值，就是中国经济要完。

一说日元汇率贬值，要么就说贬值利于出口，要么无视。

这种态度显然并不太对。

再来看看英镑和欧元。

英镑兑人民币汇率，过去三个月整体也处于升值过程。

1英镑兑人民币从7月18日的9.37，已经升值到现在8.76。

1欧元兑人民币，也从7月20日的8.08，升值到现在7.58。

人民币相比欧元、英镑汇率，大致经历三个阶段。

2020年-2022年9月，人民币大幅升值。

2022年10月-2023年7月，人民币大幅贬值。

这主要是因为，欧洲央行和英国央行跟随美联储激进加息，依靠高利率来稳定汇率。

2023年7月至今，人民币又有一波升值。

这主要就是因为欧洲和英国今年的经济太糟糕，单纯依靠高利率已经很难维持利率，除非欧洲和英国央行能以更高利率加息。

但9月21日，英国央行宣布暂停加息，维持利率在5.25%不变，暂时结束了连续14次加息。

受此消息影响，英镑汇率过去半个月也出现较大幅度贬值。

相比之下，欧洲央行虽然在9月14日连续第10次加息，但目前欧洲央行利率也才加到4%。

而美国和英国是都加息到5.25%。

显然，不管是欧洲还是英国，都有点加息加不动的感觉，这也是英镑和欧元过去两个月出现较大幅度贬值的原因。

这种情况下，我们在内部降息的大背景下，能够维持汇率对英镑、欧元、日元都保持升值态势，已经说明我们的经济的宏观表现，是好于日本、欧洲、英国，并不是某些刻意唱衰的人鼓吹得那么烂。

同时我也要强调一下，我只是说我们经济没有那些人说得那么烂，没有到马上要完的程度，但我也没有说我们经济很好。

在全球经济不景气的大背景下，我们经济所面临的挑战还是很大的。

欧美消费萎靡，也势必会对我们经济带来冲击。

我们需要客观面对这种外部冲击和挑战，也要理性应对我们经济的下行压力。

不要动辄狂热，也不要动辄恐慌。

现阶段，不管对我们来说，还是对美国、欧洲、日本，都是一个字，熬。

谁都想熬过对方。

至少从汇率上看，欧洲、英国、日本都还表现比我们烂，要完也是得等他们先完。

美元兑人民币汇率在9月8日见顶7.36之后，过去这半个多月，人民币汇率整体围绕在7.3附近横盘震荡，而同一时间段，美元指数则持续上行。

二者有比较明显背离走势。

人民币虽然不在美元指数的一篮子货币里，但正常来说，美元指数上涨，人民币汇率就会贬值。美元指数下跌，人民币汇率就会升值，二者大多数时候是呈现负相关走势。

但也有少数时候，会出现美元指数上涨，人民币升值，二者同步升值的罕见走势，比如2021年下半年就有很长一段时间，美元指数和人民币是同时升值。

当时美元指数上涨，是因为美联储开始调高要加息的预期，导致欧元、英镑、日元都大幅贬值。

但唯独我们是因为外贸在2021年超级火热，所以人民币汇率在2021年是一直升值，一直到2022年3月，由于我们疫情爆发，再加上美联储开始激进加息，人民币汇率才结束升值周期，进入贬值周期。

说这些，只是希望大家明白，当前人民币对美元贬值，只是因为美联储在激进加息，而我们降息，导致我们和美国当前利差比较大。

美国10年期国债收益率已经涨到4.65%，中国10年期国债收益率则为2.7%，二者利差1.95%。

这个利差是相当大的，利差会导致一些被动配置型外资流出，这自然会增加人民币贬值的压力。

但与此同时，我们除了美国之外，过去这两个月，人民币汇率对英镑、欧元、日元都是升值的。

这也说明，人民币汇率并没有某些人唱衰得那么糟糕。

我也不是拿人民币去跟一些新兴市场货币对比。

英镑、欧元、日元，都是世界主要货币。

目前世界前五大货币，分别是美元、欧元、英镑、人民币、日元。

我们除了对美元贬值，但对欧元、英镑、日元都是升值的。

在当前这个动乱的全球局势和金融形势下，我是觉得人民币能在美联储激进加息周期里，有这个表现算不错了。

要是像某些人说的那样，简单通过人民币汇率贬值，就觉得我们经济要完。

那表现更糟糕的欧洲、英国、日本，岂不是早应该完蛋了。

当前欧洲、英国、日本的经济也确实很糟糕，确实是有可能成为先倒下的主要经济体，要完也是他们先完，我们还可以熬一熬。

像德国最新的9月制造业PMI只有39.6，虽然相比前两个月38的极低值有所回升，但属于龟爬式回升。

相比之下，中国9月制造业PMI已经回升到50.2，时隔半年重回扩张区间。

我们制造业情况，怎么说也比同为制造业大国的德国要强得多。

英国的经济情况，主要问题还在于高通胀压力。

英国8月通胀率是6.7%，比起上个月6.8%通胀率，只是小幅回落，仍然还是处于十分高的通胀水平。

这种情况下，英国央行加息放缓，英镑贬值的情况下，那么英国通胀率是随时还有可能再度飙升。

日本的通胀情况虽然没有英国、欧洲、美国那么糟糕，但日本的通胀率也已经维持大半年是高于3%的水平。

正常情况下，通胀率维持在2%是属于比较正常的经济扩张水平。

但高于3%的通胀率，日本央行不管怎么美化，都不能算是一个正常的通胀水平。

除了通胀问题之外，日本当前经济最主要一个问题就是持续恶化的贸易逆差。

日本作为一个制造业大国，也是出口大国，以往正常时候还是贸易顺差居多。

但日本在连续22个月贸易逆差后，6月才好不容易勉强出现小幅贸易顺差。不过7月就又贸易逆差，并且8月的贸易逆差幅度还扩大了。

日本贸易逆差的主要原因是日元大幅贬值，导致日本进口成本大幅增加。

但同样是出现汇率贬值的中国，我们贸易顺差仍然还处于历史高水平区间。

这种情况下，人民币汇率除了美元之外，会对欧元、英镑、日元，都取得升值，也并不奇怪，因为我们目前的经济表现，确实还是比欧洲、英国、日本要强一些。

当然，客观来说，我们当前确实面临不小的经济难题，这既有全球经济不景气带来的外部经济压力，也有我们内部一些经济问题，包括地方债压力、消费增速放缓、GDP增速下行压力等等，我们过去这20多年的经济一直是在高速增长通道里，现在经济增速下行，势必会放大很多内部矛盾和压力，特别是之前经济繁荣周期留下的高杠杆问题，也会在经济增速下行周期里被放大风险，这都是我们需要客观面对的难题。

我也不是说我们经济有多好，但至少我们经济表现比起其他主要经济体，还是要好一些。

在这个全球比烂的时代，我们没办法做到逆势上升，但我们至少是可以做到比其他主要经济体表现得相对好一些。

就像我一直说的，我们只要撑得比其他主要经济体久一些就够了，熬到最后，才能剩者为王。

当前这个全球经济不景气的大背景下，我们也不能对自己经济有过高的期望，还是要做好预期管理，这样不管我们经济表现好与坏，我们都可以比较理性去面对，不容易患得患失，也不容易被人带节奏，动辄狂热，动辄恐慌，这种情绪化表现，只会对我们自己不利，我们还是应该去克服。

我一直以来的态度就是，对当前全球经济和金融形势，短期存在的风险高度重视，同时我也对我们经济长远发展保持坚定信心。