欧元区12月通胀前瞻，基数效应或导致通胀反弹（组图）

12月的欧元区通胀数据将于1月5日发布。市场预计欧元区12月份调和CPI同比2.9%，高于11月份的2.4%。预计欧元区12月核心调和CPI（剔除能源、食品、酒精和烟草）同比放缓至3.4%，前值为3.6%。

受基数效应影响，预计12月份能源通胀率将从11月份的同比-11.5%升至-7.0%。预计12月份食品、酒精和烟草通胀率可能会放缓至同比6.5%。

细分至各个国家

德国将于1月4日公布CPI数据，由于德国在2022年12月补贴了消费者的能源账单，而现在取消了该政策后，强劲的基数效应将导致12月通胀大幅反弹，市场预期德国12月调和CPI同比将上升至3.9%，前值为2.3%。市场预计核心CPI同比放缓至 3.3%。经季节性调整后，市场预计核心CPI环比上涨0.26%，部分缓解11月机票数据的疲软局面。由于基数效应，预计能源通胀将同比上升3.2%。

市场预计法国在1月4日公布的调和CPI同比上升至4.1%，前值为3.9%；环比预计上涨0.2%，前值为-0.2%。由于基数效应，市场预计能源通胀率同比将升至5.4%。

市场预计意大利在1月5日公布的调和CPI同比放缓至0.4%，前值为0.6%，环比预计上涨0.1%，前值为-0.4%。西班牙的12月份通胀数据在上周五已经公布，调和CPI同比为3.3%，低于预期的3.4%，与前值持平。

从目前来看，通胀数据若如期反弹或使欧洲央行仍维持现阶段的政策方针，即放弃进一步的加息但推迟降息的讨论。其鹰派官员施纳贝尔在上周也表示当前抑制通胀的工作仍有一段路要走，目前通胀可能出现反弹，预计在2025年才能实现2%的目标，不保证今年可能降息。

这与美联储形成了鲜明对比。“不考虑2024年降息”与“2024年可能降息150个基点”的预期差促使欧元兑美元一度升至1.114，为去年7月以来的最高水平。但在过去的几个交易日出现回落，目前报价为1.103附近。值得注意的是，这两个政策预期的变化均可能影响欧元的走势

。例如能源价格的走软或促使数据走低，欧洲央行出现潜在的转鸽迹象。以及美联储方面降息不及市场乐观预期的150个基点。预期的修复或导致欧元面临调整的空间。欧元或在近期围绕1.1 – 1.115附近确认阶段性高点，美元指数或在100之上存在反弹空间。

欧元兑美元 （EUR/USD） —— 日线图来源：CMC Markets（1月2日）

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