中国需求前景不明，澳洲铁矿石市场面临严峻挑战（图）

澳洲铁矿石市场正面临严峻挑战，据预测，未来一年铁矿石价格将大幅下滑至每吨100美元以下。

近期，力拓公司期待已久的非洲铁矿项目即将上线，这将使得中国港口的铁矿石库存进一步增加。此外，美国对中国施加的关税也打击了作为全球第二大经济体的中国的钢铁需求。

尽管市场对中国这一全球最大铁矿石买家的刺激政策规模和效果看法不一，但行业普遍认为北京将在2025年推出更多财政支持，以缓解钢铁原材料价格的进一步下跌。

新几内亚的Simandou山脉预计将在明年为市场带来新一波供应。过去一年，对于作为澳洲关键出口商品的铁矿石而言充满了动荡。

2024年初，铁矿石价格高于每吨140美元，但在9月时降至每吨89美元，随后因中国刺激政策的高涨预期反弹至10月初的110美元。

（图片来源：AFR）

截至今年年底，现货价格已降至每吨104美元左右，意味着铁矿石今年价格已缩水超过四分之一，成为表现最差的大宗商品之一。

不过，由于中国最高领导层自2011年以来首次调整货币政策，铁矿石在12月显示出超预期的韧性，尽管11月经济活动数据显示零售销售、固定资产投资和信贷数据均弱于预期。

高盛公司预计，中国的经济增长将在2024年接近北京设定的5%的年度目标，但这主要得益于在潜在的美国关税之前的制造业和出口的提前布局。

因此，尽管进入新年时铁矿石的现货市场趋紧，但根据基本面仍指向供过于求，这种紧张局势可能只是暂时的。高盛预计2025年铁矿石价格平均将跌至每吨95美元，2026年将进一步跌至每吨90美元。

高盛大宗商品策略师Aurelia Waltham表示，“美国对中国的关税、中国刺激政策的改变以及新的低成本供应将使市场进一步过剩并压低价格。”

中国在11月进口了1018.6万吨铁矿石，使得2024年的前11个月总进口量比过去五年的平均水平高出近9%。这与中国钢铁产量的近2%的下降形成鲜明对比。

这表明，尽管铁矿石进口接近纪录水平，中国的钢铁产量仍在缩减，加剧了中国港口库存的堆积。

西太平洋银行商品策略部负责人Robert Rennie表示：“这可能在2025年达到沸点，届时力拓公司庞大的Simandou项目的首批铁矿石将上线，并在2028年达到满负荷生产，全球市场可能被淹没。”

力拓公司期待已久的非洲铁矿项目，这是自2016年淡水河谷S11D项目以来最大的此类项目，计划于明年后期开始生产，并逐步扩大充斥于实物市场的过剩。

西太平洋银行预计，随着市场迈入2025年，铁矿石价格将被锁定在每吨105美元到110美元的区间，然后明年最终滑落至每吨90美元以下。

然而，西太平洋银行的看跌预期远高于通常保守的财政部预测，经济学家和分析师表示，财政部的预测过低。

在中期经济和财政展望中，财政部长Jim Chalmers维持了政府在五月预算中的假设，即铁矿石将在2025年第三季度末下跌至每吨60美元，这一预估遭到了工业科学和资源部季度展望的质疑，该部门预计2025年铁矿石的平均价格为每吨80美元，2026年则降至每吨76美元。

联邦政府采用的是离岸价格，而不是更为广泛引用的到岸价格。每吨60美元的离岸价格相当于每吨67至71美元的到岸价格。

包括AMP在内的部分机构对明年的铁矿石价格前景持极为悲观的态度，预计到2025年中期价格将降至每吨80美元。

AMP副首席经济学家Diana Mousina表示：“基于供需基本面来看，目前的铁矿石价格似乎过高。”

Mousina正观察中国将在人民币和国内生产总值百分比方面的刺激规模，以及其中多少会直接针对消费者。这可能抵消高关税带来的负面影响。

其他人则对北京明年推出进一步刺激计划持更乐观的态度，毕马威预测这将推动铁矿石价格在明年年中达到每吨125美元。

“已经认识到，广泛基础支持，如房地产和基础设施开发等传统行业的发展，成为维持中国经济增长的必要条件，”毕马威澳洲首席经济学家Brendan Rynne表示。

摩根士丹利也相信明年铁矿石价格将保持在每吨100美元以上，指出自中国在9月底初宣布刺激政策以来，铁矿石市场的韧性依然存在。

随着钢厂在春节前重新采购，过去一个月中国港口的库存减少了340万吨。这为2025年第一季度相对健康的钢铁产出奠定了基础。美国券商预测铁矿石将以每吨110美元结束明年。

（Gina）