CMC Markets专栏:美元施压人民币临贬值风险

由于近日美元涨势再度升温, 离岸人民币出现大幅跌势. 自5月份以来, 离岸人民币兑美元汇率下跌1.08%, 由最低6.47跌至6.5487; 在岸人民币对美元汇率自5月份以来下跌0.71%至6.5167; 在岸与离岸人民币价差再行急升至319点, 近3个月高位. 目前来看, 由于美元再行走强, 离岸人民币空头有所升温, 如果价差继续扩大,中国央行有可能再次出手对离岸人民币汇率进行干预.

离岸市场再次出现做空人民币苗头, 1月份”股汇双杀”是否重现?

人民币境内与境外对美元差价曾经在1月份升至1000余点, 由于当时美联储加息预期走强与人民币贬值的担忧情绪, 催生市场大举做空离岸人民币. 而后出现大量在离岸市场买入人民币, 然后在在岸市场卖出人民币以赚取利差. 中国央行为打击人民币空头在香港市场大量购入人民币卖出美元，遏制了人民币的失控下行。

二目前由于美元走强趋势再显苗头，看空中国的迹象正在再度浮现. 根据彭博设新闻, Macro基金外汇交易员在周三的离岸市场上买入美元对人民币(USD/CNH)远期合约，同时卖出美元对在岸人民币（USD/CNY）远期合约，简单说就是在做跌离岸人民币的同时做涨在岸人民币。此基金在12月至1月期间也同样有较为活跃的行动，此种反向交易将支持在、离岸人民币价差继续扩大，同时有可能引发离岸市场人民币的加速贬值。

如果离岸人民币继续呈加速贬值，则可能再度引发香港市场1月份的“股汇双杀”行情。当时由于市场对于人民币与美元的货币挂钩汇率产生怀疑，导致港币与港币资产遭到抛售，因发香港市场的股市、汇市双双跳水。目前香港恒生指数自5月份以来下跌1200余点，跌幅达5.88%；港币对美元汇率下跌0.06%至7.76。

如果美国第二季度数据证实经济好转，则美联储生息有望，人民币贬值压力将再行扩大

人民币贬值压力归根结底来自美元升值， 而人民币在12月份至1月份曾经出现的贬值失控并非只由于美元升值，一方面是部分机构出现恶意做空以套利；另一方面是市场恐慌情绪所致。此种情形的再现有可能会在美联储加息预期升温的背景下再起征兆。

根据路透社5月12日新闻， 波士顿联储总裁罗森个伦周四称，如果第二季度美国经济数据证实就业市场接近充分就业，并且通胀率逐步攀升，则美联储需要再次加息。 在其讲话中表明， 美联储内部对于未来数月的加息压力加大， 他讲道：“如果本季度陆续出炉的经济数据证实了上述趋势，继续逐步将货币开政策正常化是合适之举。”美联储将在6月份14-15日举行政策会议，7月份26-27日实行议息会议。

如果在、离岸人民币价差继续扩大，中国央行可能会再次出手干预汇率

目前在岸人民币与离岸人民币价差扩大迹象再次明显， 在岸人民币指数（CFETS RMB）连涨7日，主要是由于在一篮子13种货币相对美元的下滑速度超出了人民币对于美元的下滑速度。昨日中国央行将人民币兑美元汇率上调0.38%，而美元5月份以来相对其他一篮子货币已经平均上涨1.6%。 人民币币值目前受到美元升值的严重打压。

如果境内外人民币汇率继续扩大，可能会引发套利交易引起的资本外流情况，同时在岸人民币币值也会随之被拉底，将导致人民币资产的贬值，进而影响到股市与房市。为避免情况恶化，中国央行有可能再次出手干预离岸人民币汇率。

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Tina Teng在2015年6月份加入CMC Markets 担任销售与客户培训主管职务，负责亚太地区客户的培训和经济评论的撰写工作。她具有其独树一帜的市场视角和技术分析方法，认为金融市场是集历史，经济，政治，心理学与哲学于一身的学问。技术分析是市场基本面的可视性技术语言；而对于技术性语言的解读与对各国家经济、政治与历史背景分析的结合，与对投资心理状态的理解才会是对金融市场最全面的感知。自2012至2015年，Tina Teng曾任职金融经纪公司客户服务部经理为客户提供外汇差价合约方面的培训工作。此前，自2005年至2009年，她曾经在中国中央电视台广告经济中心任职，负责撰写中国广告经济方面的评论文章，造就了她对于中国经济现状和企业现状有深入的理解和敏锐的洞察力。