英国脱欧全球着慌 澳洲市场新现实与新策略

英国脱欧人心涣散 撤离还是坚守？

市场混乱之际，伦敦金融街区的雇员们担心老板不久将会裁员。一家大银行的政府关系部主管称，每家银行都在斟酌要将一些业务转向欧洲其它城市，如法兰克福、巴黎、阿姆斯特丹和都柏林。

英国公投前，诸多美国投行，包括摩根史丹利、高盛、花旗、美银美林与JP摩根都曾告诫如果英国脱欧须将部分业务搬到欧洲去，而最终的公投结果让人大跌眼镜。目前银行多不愿公开谈论下步计划，并向来自欧盟的员工保证近期福利待遇不变，但高管们承认正私下考虑“B计划”，准备应急方案将人力转移到欧洲司法辖区。

英国以52-48的公投结果宣告脱欧，令世界震惊，并担忧该事件将伤及全球投资信心，相伴而生的政治与经济不确定性或绵亘数月。

伦敦同时也是诸多全球矿企巨头的总部或首要上市地点所在，包括必和必拓、力拓与嘉能可，以及印度最大金属生产商韦丹塔资源公司都以伦敦为重要据点。相比于大银行，采矿巨头们态度显得坚定许多。据彭博社，韦丹塔CEO Tom Albanese称， 英国尤其是伦敦人具有十分开阔的全球视野，是其它国家无法比拟的，这给资源公司带来许多独特的好处。俄国金矿生产公司Polyus PJSC亦表示，伦敦将继续成为采矿公司的金融中心，而钢铁集团 Evraz Plc称将保持在伦敦上市。

澳大利亚监管方：这不是莱曼时刻

周末，英国百万人民请愿重新公投，民意的反复更加凸显出这场退欧风波令人“神伤”之处。在澳大利亚，从财长到央行再到市场监管方，以及企业高管都在极力淡化事件的影响。澳储行曾严正告诫英国公投对全球市场而言是“重大风险事件”，而当风险真正逼近时，投资人对于央行降息来支撑经济的预期高涨。上周五金融市场预计澳央行下周削减现金利率的几率由近乎零陡然提高到了34%。

澳储行理事会成员 John Edwards 将英国的决定描述为“糟糕且不明智的”，并告诫这将引起长年的经济增长疲软，并威胁到伦敦作为顶级金融中心的地位。然而面对金融风险“传染扩散”的担忧，澳洲监管方传达的中心意思是，2008年全球金融危机以来已经要求大银行提高用以缓冲的资本金准备，而各大行有足够的批发性抵押融资来应对英国退欧后的市场风暴。简言之，“莱曼时刻”不会重现。

短期恐慌侵袭ASX英伦股

周一已经可以看到市场情绪平复，ASX200基准股指微涨0.5%，四大行波幅在-0.7%到0.3%之间。然而除四大行外的诸多大牌金融公司股票仍在震荡下跌通道，Henderson集团、 Clydesdale银行与QBE保险等有直接对英及欧洲业务的公司市值大跌。

与上周五不加区别的大面积抛售相比，周一与英国和欧洲有直接敞口的股票受到“围剿”，Henderson跌15.9%，前一日下挫14%的BT资产管理公司再跌10.2%，QBE下挫6.8%。

安保资本首席经济师Shane Oliver表示，英国退欧不太可能对澳洲经济造成重大影响，在澳洲主要受影响的还将是金融市场。他预计，全球金融市场不确定性将在短期内冲击信心，这也增强了澳储行再次降息的必要性。

从某种意义上讲，英国脱欧给处于选战关键时刻的联盟党加了一把油，不过是作为反面教材。澳总理特恩布尔呼吁选民投票时要以政治、经济稳定性为重，联盟党的经济方针此时显得尤其重要;并敦促边缘选民要寻求确定性，莫在独立或少数党派身上“掷骰子”。

为给选民打气，特恩布尔政府并不排除加大经济刺激来应对英国退欧决议带来的冲击，金融部长Cormann强调若有新支出将以其它领域减支为基础，而接下来政府将继续关注国际贸易谈判及国内经济增长。

脱欧事件后的投资机遇

※ 股市估值廉价带来买入机遇

一些股票策略师认为最糟糕的时刻已经过去，即使还有进一步修正，澳股也能抗住。全球增长前景可能被下调，但是澳洲经济学家们认为英国脱欧风波的影响总体较温和。花旗投资策略部主管Tony Brennan表示，放在全球大背景下看，本地股市估值看起来相当吸引人。澳洲金融股受到的打击也将是暂时的，因为他们国内收入仍占大头，而在伦敦的分支机构多用美元开展业务，而非英磅。比如必和必拓与力拓以英磅计值的融资额占比不到10%。

对冲基金则在搜寻震荡市中机遇，Lanyon资管公司是其中之一。周一Lanyon重启了2014年关闭的1.65亿澳元的澳洲价值基金，准备继续吸纳3500万澳元。其基金经理预计市场会持续波动，并将现在视为低吸的绝佳时机。“波动性高而恐慌情绪蔓延时，通常会出现突出的投资机遇”，基金经理D.Prescott说。他指出，各国央行提振经济的各项政策“实验”失败，当前股市估值极高，仍有大幅下行空间。市场调整基本面预期的情况下，将刺激更多的股票重新评级。

瑞士信贷分析师Hasan Tevfik将震荡市的投机者分为三类：有“铁胃”的投资人，他们敢于盯紧直接受到英国脱欧及金融市场大跌拖累的公司，如QBE与BT。第二类投资人关注的是可能受“中国拯救”的公司，他们相信全球增长放缓，将促使中国政府推出更多经济刺激举措，这将利好大宗商品股等相关股票。第三类是“现金牛”，一些人会关注那些现金流充沛，增长前景好、不受金融市场低迷影响的公司。(相关链接《新财年来临 澳交所十大明星股 你拥有几只?》)

鉴于英国脱欧带来的政治与经济影响，瑞士信贷将澳股年终目标削减近10%，ASX200股指目标点位由6000点降到5500点。相较于目前的5137点，意味着澳市基准股指年底前仍有约7%上行空间。

※ 房产投资避险特质凸显

市场观察人士认为，在澳洲，英国脱欧事件使得房产投资的避险特质凸显。房产信息网站REA Group的首席经济师N.Conisbee并不认同英国退出欧盟会引发澳洲房价下跌，相反，这将增强澳洲房地产的吸引力。

“如果你是欧洲的一家退休基金，在考虑投伦敦还是澳大利亚，比如悉尼或墨尔本，在这场混乱过后，悉尼和墨尔本看起来会是很棒的投资地”，她说。澳洲本地房市通常在遭受大型、突发的宏观经济事件后才会下跌，比如失业率飙升，经济增长率下滑，但这两种情况都不太可能。

经纪行LJ Hooker的一位高管称，股票以及其它流动性较高的资产价格下跌将促使澳洲投资人更加关注房地产。而面临英国脱欧，许多人会担忧他们的退休金，并慎重考虑实体资产投资。

※ 长线投资人的抄底机会

澳大利亚基础设施基金巨头IFM Investors预期，英国退欧将在欧洲大陆激发新一轮企业并购交易，像IFM这样受大型退休基金支持的投资者尤其面临基础设施领域的投资机会。IFM Investors在欧洲、澳洲与北美持有诸多基础设施资产，如英国曼彻斯特机场股权，公用事业集团Anglian Water和德国电力公司50Hertz Transmission的权益。

据澳金融评论报，IFM总裁B.Himbury周一早间在领导层会议上表示，英国和欧洲经济增长可能受冲击，但是，作为长期投资者，这样的摧毁性事件通常会带来真正的机遇。此时更需要基于深入分析、进行有纪律同时又有勇气的投资。包括探查资产负债不理想、而需要长期资本的基础设施运营商。

B.Himbury认为，澳洲与美国大选是接下来的两个政治风险，他表示，考虑到上周的英国公投的结果，他并不愿意相信民意调查。

“我想，英国脱欧决议告诉我们的一点是，最恰当的民意测试还是要等到大选那天”。

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