铁汇每日汇评：欧元美元的新年致意

2015年1月5日

宏观纵览

• 欧元/美元的新年致意  欧元/美元触及1.2015（甚至更低），周一开盘时低开，向2015年致以新年的敬意。德国报纸《德国商报》周五援引欧洲央行行长德拉吉的话表示，“欧洲央行无法达成其价格稳定性目标的风险，较六个月前更高”，以及必要时他们已经做好“技术准备”，在2015年年初推出量化宽松措施。其声明的前半部分显然是真实的；周三欧元区将公布12月份的CPI，预计进入通缩（-0.1%），不及6月份的增长0.5%，而即便0.5%也低于2%的目标。但后半部分的内容则取决于欧洲央行委员会的意见能否达成一致。如周五所述，并非所有委员会委员都同意量宽（但德拉吉表示“一致”同意），而且，希腊大选可能为1月份或之后推出量宽造成法律障碍。

• 德拉吉的言论不仅带动欧元/美元跌落至1.2000的心理关口上方，而且推动已经处于历史低点的欧元区债券收益率进一步下滑。例如，5年和10年期的德国债券收益率首次跌破50基点。整体来看，德国和日本的债券收益率差别不大。这是否预示欧元区出现日本式的通缩以及日本式的货币政策？最终或许是这样。无论如何，如果推出量宽，那么欧元区债券将出现重大沽售，货币回流将拖累欧元/美元进一步走低。 

• 美元走强同样带动商品下滑，商品货币跟随下跌。美元/加元触及本轮周期的新高。德拉吉警告低通胀的风险导致商品价格进一步走低似乎成为自证式预言，甚至更甚，因为美国5年/5年远期通胀互换利率进一步下滑。他担心通胀预期日趋不定，可能正是导致通胀预期渐行渐远的一大原因。随着通胀预期下滑，联邦基金利率预期也将跟随回落。不过，克利夫兰联储主席Loretta Mester表示，“上半年利率可能上调”。 

• 事实上，美元兑大部分我们追踪的G10货币和多数我们追踪的新兴市场货币上涨。美元兑瑞郎再次追平，原因是瑞士国家银行被迫需要干预以守卫欧元/瑞郎的下限。瑞士4年期债券收益率目前为负，10年期收益率和日本相当。 

• 今年货币市场走向的一个指标是：尽管种种关于美元在世界金融体系地位下降的言论甚嚣尘上，但国际货币基金组织周五宣布，去年第3季度，美元在全球外汇储备中的份额从第2季度的60.7%升至62.3%。这是自2011年第4季度以来的最高水平。另一方面，欧元的比例从24.1%下跌到22.6%，创十年的最低水平。这意味着，由于欧元季内下滑，各央行不再对下降的储备进行再平衡。鉴于央行最为接近外汇市场的内幕，我们应当认真考虑他们的观点。认为美元大势已去的观点还为时过早。

• 今日焦点：周一的主要事件是德国12月份的CPI初值。和往常一样，多个地区会在全国的数据之前公布，市场将留意较大的州作为参考。市场一致预测全国的数据从同比增长0.5%下跌到0.2%，利空欧元。

• 英国方面，建筑业的PMI预计将从12月份下滑。

• 发言人方面，明尼阿波利斯联储主席Kocherlakota周日在波士顿发表讲话，反对呼吁美联储利用数学规则设定政策的要求。共和党正考虑引进规则，限制美联储在设定货币政策时的独立性和裁量空间。此外，波士顿联储主席 Rosengren 发表演讲文稿，稍后他将就核心通胀和工资增长低“预示需要足够的耐心”发表讲话，但今年他不会投票，所以意义不大。欧洲盘口，旧金山联储主席John Williams参加有关“住房、失业率和货币政策”的讨论。此外，挪威央行行长Oeystein Olsen和瑞士国家银行行长Thomas Jordan也将发言。

• 本周展望：周二公布12月份的PMI终值。美国供应管理协会（ISM）非制造业指数预计下滑，继续周五令人失望的制造业ISM指数。此外，还将公布11月的工厂订单。

• 周三，除了欧元区的CPI，美联储将公布最新的政策会议纪要，官方删除“相当长一段时间”的字眼，取而代之的是委员会“在开始货币政策正常化之前抱有耐心”。市场可能密切留意会议纪要，试图弄清新措辞的寓意。12月份的ADP就业报告也将公布，两天后非农就业数据出炉，预期显示职位增长加快。

• 周四，英国央行的货币政策委员会举行会议。英国央行同样不大可能调整政策，所以影响料将和往常一样较为轻微。然而，可以留意1月21日公布的会议纪要。此外，欧元区11月份的生产者价格指数和零售销售数据也将公布。

• 最后周五的焦点是美国12月份的非农就业数据。市场一致预测是24.0万，低于11月份的32.1万，但仍然强劲。这表明经济体内连续11个月增加至少20万职位，创1999年以来的最大年度就业涨幅。失业率料将从5.8%下降到5.7%，而平均时薪的年同比增长预期上调。就业报告强劲可推动联邦基金利率预期走高，从而支持美元。加拿大也将公布12月份的失业率。

欧元/美元再次跌破1.2000

  
• 欧元/美元周五大跌，破1.2040 (R2)，触及心理关口1.2000 (R1)。周一，价格低开，试探支持位1.1860 (S1)，之后反弹，落在1.1940附近。鉴于价格跌破1.2000 (R1)的区间，短期走势仍然向下，可能再次试探1.1860 (S1)的防线。今天德国12月份的通胀率料将放缓，从而带动价格走低。短期震荡指标利空欧元/美元。RSI进入超卖，而MACD已经为负，并下穿信号线。这证实跌势加剧，可能进一步下滑。整体而言，我仍然认为长期走势向下。日线图显示，价格仍然在50天和200天移动均线下方形成更低的高点和更低的低点。 
• 支持位：1.1860 (S1)、 1.1775 (S2)、 1.1700 (S3)
• 阻力位：1.2000 (R1)、 1.2040 (R2)、 1.2130 (R3)

英国公布PMI令人失望，英镑/美元跳水

 
• 英镑/美元周五在英国公布制造业PMI令人失望后大跌。价格跌破心理区间1.5500 (R2)，直接破支撑位（变阻力位的）1.5430 (R1)，即2013年8月14日和28日的低点。周一价格继续跳水，在1.5200 (S1)（2013年8月7日的低点）下方获得支撑，之后反弹到1.5285附近。如果今天英国公布的10月份建筑业PMI同样令人失望，可能再引发下滑，锁定支撑位1.5200 (S1) 或1.5165 (S2)。整体来看，我坚持认为只要价格落在在80天指数移动均线下方，总体走势然是向下。 
• 支持位：1.5200 (S1)、 1.5165 (S2)、 1.5100 (S3) 

• 阻力位：1.5430 (R1)、 1.5500 (R2)、 1.5585 (R3)

欧元/日元跌破144.75

 
• 欧元/日元下跌并突破支撑位（变阻力位的）144.75 (R1)。今天，价格在略低于143.40水平的位置获得支撑，若坚定突破，则可能加速跌至142.00 (S2)区域，即11月10日低点。短期动力指标显示，RSI回到超卖区间，而MACD仍然落在零线和信号线下方并走低。 
• 从日图来看，头肩形态可能已经完成，这增加了短期内进一步下跌的可能性。日图动力指标也支持这一看法。14天RSI跌破50，而MACD也给出负面信号。 
• 支持位：143.40 (S1)、 142.00  (S2)、 141.40 (S3)

• 阻力位：144.75 (R1)、 145.50 (R2)、 147.15 (R3)

黄金在1173附近反弹

 
• 黄金下跌，但在1173 (S2)下方触发买盘，该位置与11月7日-12月9日上涨区间61.8%的回撤线重叠。鉴于金价仍然在斐波纳契回撤线上方和阻力位1210 (R2)下方，而且短期内没有明显的趋势，我仍然“维持观望”，至少目前如此。若下探到1173 (S2)关口下方，则短期趋势重新转为向下。另一方面，只有向上突破1210 (R2)，才能证实日线图高点上移。震荡指标再次无法互相印证，令黄金走势变得更加复杂。RSI上穿50，但似乎将重新跌破，而MACD已经上穿虚线并上涨，不久将进入正值。
• 支持位：1180 (S1)、 1173 (S2)、 1165 (S3)
• 阻力位：1197 (R1)、 1210 (R2)、 1222 (R3)

WTI继续逼近50.00区间

 
• WTI周五下跌，突破107.53 (R1)。这证实1小时价格图低点即将下移，证实我判断下跌还会延续，不久将挑战心理区间50.00 (S1)的看法。观察震荡指标，MACD仍然低于零线和信号线，表明下跌动力强劲，但RSI在触及30关口后反弹。因此，注意在空方再次控盘之前会有一次轻微的反弹。总的看来，只要WTI在50天和200天移动均线下方形成更低的高点和更低的低点，总体趋势向下。
• 支持位：50.00 (S1)、 48.00 (S2)、 46.70 (S3)
• 阻力位：52.00 (R1)、 53.70 (R2)、 54.30 (R3)