再论黄金走势
撰文:李建剛
李建剛,現任CMC Markets交易員,曾就職於澳洲最大的獨立期貨交易公司之一從事職業期貨操盤,涵蓋全球主要的亞洲,美國股指、外匯和商品期貨,擁有成熟的交易理念和豐富的交易實戰經驗。畢業於Macquarie 大學應用金融碩士專業,持有風險管理師證書(F.R.M.)。
在2011年11月份的时候,我写过一篇“黄金牛市能否延续?”的文章,文章的主要观点即黄金中期(几个月至1年)可能会步入一个盘整期。
当前,我依然维持之前的观点,从图形上来看,1500点是一个较强的支撑位,1800点则形成较大的压力,对于这个盘整期的时间长度现在是难以预测的。之前的那篇文章我拿出了黄金2006年5月至2007年2月和2008年3月至2009年2月这两个阶段的黄金走势作为历史参考从而得出了黄金将进入一个盘整期的这样一个结论。对于感兴趣的朋友,可以通过交易软件来看一下这两个时段的黄金同美国指数的对照图(如图1),同样是黄金处于盘整状态,2006-2007年的这段盘整,美国指数处于上升期;相反,2008-2009年这段盘整,美国指数处于下降趋势中;为什么会是这个情况呢?这就要说会我曾经反复在讲座中提到过的黄金的几个特质了。
黄金同时包含了货币、保值金融产品、金属期货产品这三大特性。在不同的基本面情况下,这三种特质会依次体现出主导作用,从而影响黄金的走势。总的来说,黄金的走势受到了美元走势、市场大氛围、和金属期货投机行情的影响。
第一,当美元兑非美货币保持升值趋势并成为市场关注热点的时候(美元升值通常出现在牛市当中),那么作为美元计量的黄金必然出现贬值,即形成下跌动力;第二,当市场长线不明朗或不乐观时,黄金的保值作用得以体现,大的机构会以购入黄金的方式进行保守的操作规避市场风险,从而给黄金提供了支撑;第三,当市场处于一种由流动性恐慌所造成的杀跌情绪中或者是投机泡沫破裂的情况中时,黄金也会被抛售。这第三点通常会容易被忽视,其实通过观察历史走势我们就会发现,在股市出现恐慌下跌的时候,任何会出现恐慌抛售缓解资金压力的产品都会出现下跌,区别只在于下跌的幅度而已。同样,黄金虽然作为一个保值产品,他同样也会出现阶段性投机泡沫,任何一个被广泛交易的产品都有可能出现超买或者超买的情况,这同他们本身的特质没有关系。认清这一点,就容易理解触发黄金的盘整的各种原因,进而结合当下的基本面判断未来可能出现的走势。
还是回到当前的走势来,如图2黄色方框范围所示,我个人认为,黄金自2011年7月份突破1580点位后上冲至1920点的这段拉升是充满投机泡沫和缺少流动性支撑的。这是市场在希腊债务危机的影响下所产生的一次对黄金保值作用的一次投机性探顶。其后,在美国指数缓步盘整后重回顶部的过程中,黄金始终都在1800点遭遇压力,尤其是美联储 主席伯克男给出未来不太可能继续量化宽松的暗示后,在未来,当股市迎来下一轮牛市时,黄金必然将面临美元升值的压力。我个人认为,如果未来美国经济数据出台持续向好,黄金很可能会再次跌落至1500点位,并且可能会跌破这个支撑位。总之,我个人对未来黄金走势是不乐观的。
2011年3月7
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