人是铁饭是钢,没有害虫才吃得香——澳洲农业龙头为民除“害”的蓝图扩张
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作者:Christine Wang 王力航
澳财网金融分析师
总部位于澳大利亚墨尔本的Nufarm (ASX: NUF) 是全球最大的农业化工企业之一,近一个多月内,先后在欧洲市场进行两次大规模的收购,为拓展欧洲市场奠定了坚实的基础。
总部位于澳大利亚墨尔本的Nufarm (ASX: NUF) 是全球最大的农业化工企业之一, 其业务市场占据全球100多个国家,其中包括美国、巴西、澳大利亚和欧洲地区,旗下拥有超过2100个注册产品。在短短过去一个多月的时间内,Nufarm先后在欧洲市场进行两次大规模的收购,为拓展欧洲市场奠定了坚实的基础。
拓宽欧洲市场的第一步
作为拓宽欧洲市场的第一步棋,Nufarm把目标指向了中国化工旗下子公司Adama和Syngenta。10月24日,Nufarm以4.9亿美元(6.27亿澳元)收购了Adama和Syngenta旗下欧洲业务的农药产品,被称之为“Century Portfolio” 。 预计2019财年,将为公司带来约2.5亿澳元的净销售。息税折旧摊销前利润(EBITDA)约为9500万-1亿澳元。
Century Portfolio拥有大约50多种植物保护配方和260多种注册商标组合,它的农药产品主要偏向于杀菌剂、杀虫剂和植物生长调节剂等。旗下有多种农药品牌,70%的净销售来源于排名前10位的品牌,其中包括Dauparex、Gandalf和Pyrinex@M22。
从Century Portfolio农药产品欧洲客户分布地区看,以德国、西班牙、法国、意大利和波兰地区为主,其中占比分别为18%、15%、14%、11%和9%,整个欧洲经济区超过约有1800个客户群体。
从农药产品上看,杀菌剂、除草剂和杀虫剂占据主要比例,分别为32%、27%和23%。 农药产品针对谷物(44%)、水果和蔬菜(23%)、油籽(15%)和玉米(8%)。Century Portfolio 拥有丰富的农药成分,包括戊唑醇(33%)、抗倒剂(12%)等。
Century Portfolio农药产品
(来源:公司公告)
Nufarm收购Century Portfolio,有助于提高Nufarm农药产品的多样化,特别提高了杀虫剂农药产品在欧洲市场的份额。 从以下图表可以看出:2017财年,除了除草剂农药产品占比从之前的55%下降至45%以外,其余包括杀虫剂和杀菌剂农药产品市场份额占比都有小幅提高,杀虫剂市场占比从之前的5%上升至11%,杀菌剂从之前的23%上升至26%。
Century Portfolio不同种类农药市场份额差异
(来源:公司公告)
进一步拓展欧洲版图
为了进一步拓展欧洲的农药市场, 11月中旬,Nufarm以8500万美元收购FMC 公司,以增强针对谷物阔叶除草剂的农药市场地位。 预计本次收购有助于Nufarm获得约3000万澳元的净销售,以及息税折旧摊销前利润(EBITDA)约为1500万的澳元。
FMC 公司欧洲业务主要分布在法国(25%)、德国(22%)、西班牙(16%)和英国(7%)。相比Century Portfolio的农药成分,FMC 公司的农药成分相对单一,主要以四种农药成分为主。
FMG公司农药产品
(来源:公司公告)
两次收购的战略意义
Nufarm公司在欧洲两次收购具有战略意义,与公司长远战略发展保持高度一致。 其一:有助于加强欧洲农药市场,提高产品多样化,特别增加了欧洲的除虫剂市场。除此而言,新增产品带来的净销售将抵消短期内淘汰的农药产品带来的亏损,有助于现金流的合理管理。与此同时有助于扩大欧洲地区的销售和营销能力,提高整体公司的效益。其二:Nufarm 通过分销和销售、生产和供应产业链以及管理等方面整合欧洲市场。一方面有助于Nufarm公司从原有的非专利公司向专利公司过渡,进一步巩固欧洲农药市场地位;另一方面Nufarm开始实施新欧洲企业资源规划(ERP)系统,并进行共享服务中心,有助于降低公司成本,改善信息共享和其他业务效率。
两次收购消息公布后,给市场带来了非常利好的消息,股价两次跳涨。10月27日,股价跳涨至近3个月的高点至每股9.19澳元;11月9日 ,股价再次跳涨,临近第一次高点,至每股9. 17澳元。过去一个月内,Nufarm股价上涨了9%。截至今日下午1:35,Nufarm每股股价为8.970澳元。
Nufarm近一个月股价走势图
(来源:路透)
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