WeWork虽已成功上市，但共享办公将何去何从

自2020年开始的这段特殊时期里，尽管不少行业陷入停滞，但同样也有迎来机遇的领域。在这其中，以ZOOM为代表的远程办公随着用户需求的激增，也一度成为了互联网行业的风口，并吸引了大量的关注。但与之相对应的，则是线下办公需求的发展陷入停滞状态，让共享办公赛道进入了枯水期，更是导致了大批中小共享办公空间企业退出市场，甚至这一领域的头部玩家也进入到了“水深火热”的阶段。

有着软银作背书的共享办公企业WeWork，虽然早在2019年就已经成为独角兽公司，并最高达曾达到了470亿美元的估值。但在进入2020年，经历了一连串的质疑与风波后，WeWork筹备已久的IPO当时也不得不被终止。而来自国内市场的优客工场，则成功在2020年11月拿下了“共享办公第一股”。

直至2021年10月21日，WeWork完成与特殊目的收购公司BowX的合并，才通过SPAC途径正式登录纳斯达克。据悉通过此次上市，预计将为WeWork筹集13亿美元的资金，其中还包括8亿美元的私募融资，并且直至本文发稿前，其市值已经超过108亿美元。

对此WeWork执行董事长马塞洛·克劳尔表示，“有人认为我们公司在经历一个充满戏剧性的故事，并且这就是我们的结局。但是我们毫无疑问地选择了与其斗争，如今的WeWork比以往任何时候都更强大，今天的成就将会是我们的里程碑”。然而在历经两年多的时间后，尽管WeWork终于上市，但现如今这一行业所面临的问题，也使得外界对其能否继续前行也有着一定的疑虑。

经历诸多波折，WeWork“起死回生”终于上市

早在2019年8月，WeWork方面就向美国证券交易委员会递交了招股书，计划筹资10亿美元。然而就在此后不到两个月的时间里，WeWork在IPO前的估值大幅跳水，从470亿美元蒸发至150亿美元，期间甚至还经历了重要投资方与公司高层产生分歧，乃至解雇创始人及其亲友，直至最终宣布暂停IPO计划。

随后，软银方面斥资100亿美元收购了WeWork 80%的股份，但由于其中止了IPO申请，使得这笔投资到2020年初的估值仅为20亿美元。以至于软银CEO孙正义在去年年底的财报发布会上承认，对WeWork的投资是失败的。

并且与2019年相比，WeWork此次选择了通过SPAC途径实现“借壳上市”。相比于传统的IPO模式，SPAC有着更快速、费用更少，以及流程更短的优势。而外界对于其试图快速上市的原因，则认为是因为当前共享办公行业所面临的市场状况。

事实上，诸多共享办公企业在长期无法盈利的情况下，在一定程度严重依赖融资的“输血”，即便是对于WeWork来说，连年亏损也使得盈利之路几乎遥遥无期。特别是整个行业陷入颓势后，也愈发难以获得资本的认可，因此有观点认为，对于资金的迫切需求，或使得WeWork尽管面临着极低的估值，也必须快速上市。

除此之外，创立于2011年的WeWork，如今显然也到了需要给资方“交代”的时候。根据天眼查公布的数据显示，成立至今WeWork共进行了多达17次融资，早期主要是摩根大通、富达等金融机构，2016年在3月完成4.3亿美元融资后，其在同年10月又获得了锦江酒店等投资者注资的2.6亿美元，当时WeWork就已经实现了169亿美元的估值。然而在经历了2019年的诸多波折后，尽管其已经不再受到资本市场的青睐，但此次上市无疑使得投资者有了更多的选择，并且通过上市所获得的融资，也或将让WeWork能够在业务端有了更多的希望。

与共享办公第一股优客工场相比，事实上WeWork与其在盈利方面的表现除了体量上的差异外，同样都处于亏损状态。根据优客工场公布的2021年第一季度财报显示，其营业收入2.40亿元、同比增长17.5%，净亏损为1.268亿元、较2020年同比扩大52%。

而在WeWork公布的招股书中显示，2016年至2018年，其收入分别为4.36亿美元、8.86亿美元和18.21亿美元，净亏损额分别是4.3亿美元、9.33亿美元和19.27亿美元，三年内共计亏损33亿美元；其2019年上半年收入为15.35亿美元，但净亏损则为9.04亿美元，亏损金额同比增加了25%左右。

尽管营收与亏损齐飞， 但WeWork在营收、会员数量、业务范围等核心数据上依旧保持了较高的增长，也使得外界对于其发展有着一定的信心，而这或许也是其上市后股价不断上涨的原因之一。但同时也有业内人士认为，上市或许将是WeWork又一个挑战的开始，毕竟整个行业依旧还未真正实现盈利。

共享办公的故事已经不再动听

早一步上市的优客工厂与刚刚IPO的WeWork，两家公司的财报数据无疑将共享办公行业的现状已经展露无疑。由于共享办公企业通常所采取的是“二房东”模式，因此也随之带来了营收模式相对单一的问题，并且市场也同样会用空置率、现金流、租约期限，以及回款等数据，来评判这类企业的经营状况。例如2019年上半年，尽管WeWork的营收达到了15.35亿美元，但9.04亿美元的净亏损，也意味着其当时依旧处于巨额亏损中。

在“二房东”模式暂时还无法获得收益的情况下，相对单一的营收结构自然很难走出不断消耗的怪圈，因此在寻求突破的道路上，向轻资产转型也成为了这一赛道较为普遍的做法。例如优客工场就一直坚持着轻重资产并行的模式，并且轻资产的比例也在不断攀升，这使得其在2020年上半年已经实现经营性净现金流回正。据悉，优客工场的轻资产模式主要是输出品牌服务，并提供空间设计、建造，以及管理，而业主则承担着大部分的前期投入。

与优客工厂相比，WeWork不断收缩“战线”的做法，显然只是治标不治本的方式。此前，摩根士丹利首席美国股票策略师迈克·威尔逊更是将WeWork的上市失败定义为“标志着一个时代的结束”，在他看来，这也透露出投资人已经不再愿意为创业者的过度投入买单。而其背后所透露出的，则是外界对于互联网行业此前流行先花钱抢占市场，后期再寻找盈利模式这一做法的质疑。

步入寒冬期后，共享办公未来将何去何从

在此次疫情的影响下，居家办公几乎成为了诸多企业的唯一选择，并且随着疫情的反复，也使得共享办公行业也随着进入了寒冬期。而作为这一赛道的领头羊，WeWork此次上市尽管很难在短期内重回巅峰，但有观点认为，在稳健的扩张策略和现金流的支持下，其已经获得了自救的机会。

如今，整个共享办公行业俨然已经出现了两种截然不同的发展路线。其一是以体量相对较小的优客工场为代表，通过在轻资产业务上的不断拓展，实现更为稳步的发展；其二则是例如WeWork这样大体量企业，通过庞大的市场投入来保持领先优势，但其相对来说无疑对于资金的需求要高得多。

虽然目前这两种路线均有优势与劣势，并且当下还无法判断究竟哪一种更为正确，但在如今整个行业的前景尚未明朗之前，是维持小体量平稳发展、还是还是扩大规模来“搏命”更有机会 ，显然还需要时间来给出答案。

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本文来自微信公众号“三易生活”（ID：IT-3eLife），作者：三易菌，36氪经授权发布。