繁荣世界 | UBS：上市房地产公司，仍有利好消息

图：上市Scentre集团有强大的投资组合，包括位于昆士兰的Westfield Chermside购物中心。图来源：AFR

在本周股市暴跌之后，证明地产股比一般股票更具弹性。

《澳洲金融评论》报道，尽管债券收益率上升、消费者信心降温以及房屋市场放缓等等不利的情况存在，但是，瑞银(UBS)表示，上市房地产投资者今年的收益总额还有可能高达7％。瑞银所说的收益总额，包括2％的回报率和5％的分配收益率。

现在房地产投资信托基金(REITs)正进入回报季。瑞银分析师Grant McCasker和James Druce在给客户的报告中表示，2018年地方房地产投资信托基金(REITs)的回报率，最高可达14％，最糟的情况可能是不到5％。

他们认为，主要的风险是因为全球经济快速增长，导致澳洲开发商被动的偏向租金收入。

在零售业的部分，据瑞银（UBS）统计，大多数零售业已经放缓，如果专业零售在今年下半年的销售跌到谷底，那么大型商场业主将面临上行风险。

图：5大集团的销售增长比率(2016/12，2017/06，2017/09)    图来源：AFR

根据瑞银的评估，澳洲Scentre集团(拥有澳洲西田购物中心)在PeterAllen的带领下，获评最优质的股票。紧追其后的是Vicinity购物中心。

零售业的部分，据瑞银（UBS）统计，大多数零售业已经放缓，如果专业零售在今年下半年的销售跌到谷底，那么大型商场业主将面临上行风险。

根据瑞银的评估，澳洲Scentre集团(拥有澳洲西田购物中心)在PeterAllen的带领下，获评最优质的股票。紧追其后的是Vicinity购物中心。

图：Westfield    图来源：网络

在住宅价格部分，虽然悉尼和墨尔本的房价已经开始下跌，但迄今为止属于温和放缓并有盈利，且收益率“应该会令人感到惊喜”，所以瑞银预计明年Stockland的收益率将超越Mirvac。

在办公室方面，基本面非常强劲。两位分析师指出，办公室大楼的交易会非常频繁。他们预计2018年下半年，因为物业供应不足，将冲击租赁市场。

澳洲最大的地主Dexus(代表第三方投资者，来管理澳洲房地产投资信托基金A-REIT)，是分析师最不喜欢的集团，GPT和Mirvac也在不受欢迎之列。而Goodman和Stockland两个集团则是他们的首选。

上市房地产公司与债券收益率的关系

瑞银的预测中，在上市房地产公司与债券收益率之间的关系上，提出了许多讨论。

图来源：网络

它认为，当全球经济增长再次回暖时，需要特别关注一个问题，会有债券曲线的变化速度超出预期和融资成本上升的风险。

分析师写道：“在这样的环境下，房地产业可能会跑输大市。 ”作为一种敏感度，10年期国债的一个50个基点的走势，可能对上市房地产造成4-5％的影响。

不断上升的债券收益率，如果能被更高的租金抵消，就不一定会导致A-REIT价格下滑。但零售租金在当地市场面临压力，写字楼租金可能正处于高峰期。

在住宅价格部分，虽然悉尼和墨尔本的房价已经开始下跌，但迄今为止属于温和放缓并有盈利，且收益率“应该会令人感到惊喜”，所以瑞银预计明年Stockland的收益率将超越Mirvac。

在办公室方面，基本面非常强劲。两位分析师指出，办公室大楼的交易会非常频繁。他们预计2018年下半年，因为物业供应不足，将冲击租赁市场。

图： 澳洲最大的地主Dexus  图来源：网络

澳洲最大的地主Dexus(代表第三方投资者，来管理澳洲房地产投资信托基金A-REIT)，是分析师最不喜欢的集团，GPT和Mirvac也在不受欢迎之列。而Goodman和Stockland两个集团则是他们的首选。

上市房地产公司与债券收益率的关系

瑞银的预测中，在上市房地产公司与债券收益率之间的关系上，提出了许多讨论。

它认为，当全球经济增长再次回暖时，需要特别关注一个问题，会有债券曲线的变化速度超出预期和融资成本上升的风险。

图来源：网络

分析师写道：“在这样的环境下，房地产业可能会跑输大市。 ”作为一种敏感度，10年期国债的一个50个基点的走势，可能对上市房地产造成4-5％的影响。

不断上升的债券收益率，如果能被更高的租金抵消，就不一定会导致A-REIT价格下滑。但零售租金在当地市场面临压力，写字楼租金可能正处于高峰期。