赵薇身后资本裙带链，曝中国金融乱象根源

早在2016年12月，中国证监会主席刘士余发表演讲怒斥金融野蛮人，“用来路不正的钱，从门口的野蛮人变成了行业的强盗，这是不可以的。挑战了国家法律法规的底线，也挑战了做人的底线，当你挑战刑法的时候，等待你的就是开启的牢狱大门”。

北京时间4月16日，正当中南海决策层急于抑制金融风险，以及对层出不穷的中国金融乱象表现出广泛担忧之际，中国证监会对外公布给予中国影星赵薇5年禁入资本市场重罚。刘士余的经典怒斥又一次迎来了同样堪称经典的注脚。

赵薇此前涉嫌空壳收购上市公司万家文化。

中国影星赵薇被称“女版巴菲特”（图源：VCG）

处罚书显示，赵薇和他的神秘商人丈夫黄有龙，2016年11月成立空壳公司龙薇传媒，注册资本200万元未实缴到位，总资产、净资产、营业收入、净利润皆为零。 一个月后，龙薇传媒开始对市值120亿元（1元人民币约合0.158美元）的A股上市公司万家文化发起收购。根据收购方案，龙薇传媒将出资30亿元，但自有资金仅为6,000万元，剩余资金均为借入，杠杆比例高达51倍。

中国证监会公告显示，除了自有资金，龙薇传媒筹划中的杠杆资金来源有三：一是中信银行拟向龙薇传媒提供融资30亿元，其后这一融资计划未能通过审批；二是西藏银必信拟向龙薇传媒提供15亿元借款，借款利率为年化利率10%；三是赵薇用尚未取得的万家文化的股权向金融机构质押取得贷款14.999亿元。

被指“空手套白狼”，上述赵薇空壳公司杠杆收购案背后的资本裙带链条异常复杂。

尽管未能通过监管层的审批，但中信银行还是卷入了赵薇案，这种卷入方式业界称之为银行杠杆配资。无独有偶，2015年中国险资宝能系对房企万科发起收购时候，宝能出资67亿元，取得浙商银行违规配资132.9亿元。另有中国建设银行、广发银行、民生银行、平安银行、浦发银行以同样方式牵涉宝能案。也许更不为人所知的是，安邦保险集团举牌A股上市公司背后也有着银行的身影。

众所周知，在中国体制下，商业银行其实都是准国有企业，银行行长也就是准政府官员。银行批贷给谁批贷给什么项目，受政治影响至深，不同于仅仅考虑风险收益的纯粹商业运作。中国商业银行在政商裙带下热衷于杠杆配资操作，事实上催生了金融利益集团，并造成种种金融乱象。

赵薇案背后另一主角，西藏银必信资产管理有限公司，原名上海银必信资产管理有限公司，于2016年2月26日更名。有消息人士指，在上海银必信过往资本运作中，经常伴有中国大陆金融资本“明天系”身影，两者关系不浅。

明天系实际控制人肖建华，不到40岁就位列福布斯中国富豪榜第32位。2017年初肖被中国警方控制，肖还被指为中共某退休常委家族的“政商白手套”。

赵薇案的收购标的——万家文化激怒监管层，则与目前中国证券资本市场中广泛存在的股票质押有关。此前宝能在成为万科第一大股东后，亦曾强行将所持万科股票经6次质押获得银行授信180亿元。

万家文化的特殊之处在于，龙薇传媒还未实现对万家文化的收购，后者就将股票在银行质押获得14.999亿元资金，转手交给赵薇用于对自己发起收购。这也就是监管层口中的“忽悠式重组”，而“忽悠式重组”往往是在上市公司“内部人控制”的前提下实现的。

清华大学教授魏杰将中国层出不穷的金融乱象分为两类，一类是金融监管改革不到位所引起的。中国过去不少金融改革的方向是正确的，但配套措施没有跟上，结果引发了金融乱象。银行杠杆配资、上市公司股票质押都属于这一类。

第二类乱象，是新技术引起的金融乱象。金融新技术和新业态进入金融领域，产生了许多全新现象。 而无论是赵薇收购万家文化，还是宝能收购万科，都从侧面反映出中国资本市场的一个天然痼疾——投机盛行。

中国股票市场的投机文化，通俗来讲，就是股民认购上市公司股票，并不是为了长期持有以获得上市公司分红，而是单纯为了低买高卖。赵薇注册空壳公司高杠杆收购万家文化，就是要炒买炒卖万家文化股票，并从中获利。这就是有着“女版巴菲特”之称的赵薇与巴菲特的本质区别，而这一区别很大程度上根源于中美股市先天文化基因的不同。

中国全国人大财经委员会副主任委员黄奇帆称中国股市缺少两项制度，一个是注册制，一个是退市制度，而更为根本的是缺少退市制度。“市场化的退市不存在，市场化的上市也无法推进。只进不出、只吃不拉，人活不了，退市制度不建立好，企业上市也无法正常制度化”。

为使中国股市从“投机市”向“投资市”的良性轨道转变，黄奇帆敦促中国证监会尽快推进以退市制度和注册制为中心的改革。