绝对收益型基金，“绝对”能赚钱？

包含以下内容：

1.  什么是绝对收益基金  

2.  “绝对收益”是如何实现的  

3.  一个典型案例

买基金的朋友这两天一定听过一个热门基金——诺安成长，这是一个大涨80%后连续下跌，被骂上热搜两次的传奇基金。

作为一只重仓科技股的基金，诺安上半年业绩惊人，但下半年大幅回调，不少眼红追高的朋友做了韭菜。

收益上涨纷纷叫好，收益回调骂声不断，直呼受不了。

那么，有什么既能保证稳健收益，又不让你的小心脏受到强烈刺激的投资产品吗？或许绝对收益型基金能满足你的要求。

一、什么是绝对收益型基金？

绝对收益型基金是采取“绝对收益策略”进行投资的一种基金。

虽然它叫“绝对收益”，但不代表每天都在赚钱，在实际交易中是存在亏钱状况的，只不过波动很低，不会出现长期亏损的状态，持续持有一段时间后，还是会获得正收益。

所以有些绝对收益基金为了保证投资者的收益，会实行了短期封闭。

下图显示的是一只典型的绝对收益型基金的业绩表现（深蓝线），可以看出，相对于沪深300指数，这只基金的波动是非常平滑的，收益朝着东北方向缓慢攀升。

绝对收益基金的目标是严格控制风险，持续获得正收益。

区别于相对收益基金，绝对收益基金不追求超越业绩基准和同类产品，比较基准一般是一个固定收益目标（如一年期定期利率），更强调安全性和确定性，尽可能避免亏损。

我们挑选了几只有代表性的不同类型基金。

从下图可知，绝对收益基金（紫标）的风险与收益介于债券型基金（橙标）和偏股型基金（绿标）之间。        

在股市上涨的年份，绝对收益基金虽然表现一般，与债券型基金收益差距不大，但在大盘下跌的年份，绝对收益基金的优势就显示出来了。

如2018年的熊市，绝对收益基金的回报甚至超过了有“避险”意义的债券型基金，且回撤（即一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度）始终保持在低位，不会造成投资者太大的情绪波动。

所以在股市波动加剧、不确定性提升时，可以考虑买入绝对收益基金。

对于有避险需求，对回撤容忍度低，但又希望获得相对合理稳健的收益的投资者，绝对收益基金的配置价值更加显著。

这类基金因为其稳健的特性，也在懒猫的基金配置策略中占有一席之地。       

二、“绝对收益”是如何实现的？

目前市场上的绝对收益策略主要采用“固收+”和“对冲”这两种策略。

“固收+”策略的本质是主要购买安全资产提供基础收益，适度买入高风险产品增强收益。

具体有固收+股票、固收+转债、固收+打新等策略。

“固收+”产品的优势可以用四个字概括：攻守兼备。

随着利率下调，货币基金收益率也在下跌，如余额宝利率跌破2%。

“固收+”产品以较低风险、较高收益获得市场青睐。

“固收”部分好比盾牌，降低产品风险，起到托底保盘的作用，而“+”好比一把利剑，用优质的风险资产获得更高的收益。

我们常听到的二级债券基金、偏债混合基金、增强债券基金都属于“固收+”的产品。

以目前市场最热门的偏债混合基金为例，张清华掌舵的易方达安心回馈的收益走势相对稳定，基金净值整体处于连续上涨状态，虽然存在回落，但波动不大。

年回报率可达15.59%，收益超过市场同类型基金2倍。

“对冲”策略产品则通过同时买入股票、做空期权或期货的操作对冲大盘的影响，以获取Alpha收益，所谓Alpha收益，简单来理解就是与大盘表现无关的收益，不受大盘涨跌的影响。

也许有小伙伴会问，一边做多一边做空，收益难道不会相互抵消吗？波动虽然降低了，那我到头来就买了个“寂寞”？这种多空策略到底怎么理解呢？

我们以期权为例来看：假如你花10元买了一个苹果，未来苹果可能上涨到15元，也可能下跌到7元。

如果你担心最坏的情况发生，又不想亏30%那么多，这时你就可以买一个权利，约定未来你可以用9元的价格卖出苹果。

未来苹果涨了，你不行使权力，按市场价15元卖出苹果。

未来苹果降价了，你就行使权力，以9元卖出苹果。

当然，你买这个权利是要花钱的，无论最后行使与否。

这里的苹果就相当于股票，你买的权利就是对应的期权。

如果不买这项权利，你的最高收益为（15元-10元）/10元=50%，最大亏损为（10元-7元）/10元=30%。

如果假设你买这个权利需要花1元，不行使权力，你的收益变成了（15元－10元－1元期权费）/10元=40%；行使权力，你的损失变成了（10元－9元+1元期权费）/10元=20%。

你花了一部分钱虽然使你的潜在收益降低了，但也帮你规避了风险，避险承受大额损失。

这就是对冲基金赚钱的模式。

从2016年开始，国内股指期货由被限制走向恢复发展，保证金、交易费用不断下调，对冲成本降低。

随着市场流动性逐步恢复，期货对冲策略有效性增强。

但由于公募基金股指期货交易尚未完全放开，目前此类基金也较为稀缺，全市场才有20只左右。

对比了市场上热门的绝对收益基金，懒猫参考了基金成立年份、年化收益、波动率、持仓变化频率等指标选择出了一只表现优秀的绝对收益基金——海富通阿尔法对冲混合A（519062）。

三、一个典型案例

很多小伙伴对二级债基或者固收+基金已经比较熟悉了，但对于多空策略型的绝对收益基金还比较陌生，我们今天就以海富通阿尔法为例，给大家讲讲清楚。

海富通阿尔法对冲混合基金是一只典型的使用股指期货与股票现货进行对冲，去除大盘风险，降低业绩波动的基金。

简单地说就是你在买入股票的时候，担心未来股市下跌影响你的股价，那么你就可以同时做空股指期货。相较于直接在市场中肉搏，这个策略相当于给你提供了一层保护罩和缓冲垫。

什么是股指期货呢？用通俗的话讲，期货本身是标准化合约，并非是“实实在在的货”。而交易这种合约的协议就叫期货合约，股指期货就是以沪深300（IF）、上证50（IH）和中证500（IC）三大股票指数作为交易物的合约，股市的现货和期货价格并不完全一致，所以存在套利空间。

当市场大跌时，我手里的股票是亏钱的，但由于我做空了股指期货，我会赚到股指期货下跌的钱，只要股票比股指期货跌的少就能有正收益。

海富通阿尔法成立至今，年年都斩获了正回报。虽然无法在牛市跑赢大盘，但在股市大跌时，抗风险能力非常突出，下图显示的是该基金从2015年到2019年的回报情况（深蓝色）。

2015年股市崩盘，该基金取得17.16%的收益。在2018年的熊市，仍取得6.35%的回报，成立不足六年，累计收益62.37%。

从图中可以看出，海富通阿尔法对冲混合基金的走势非常稳定，收益率平缓向上，且相比我们熟知的一些债券基金，如安信目标收益、招商产业债券、博时信用债，海富通阿尔法对冲基金的收益更为突出。

在回撤方面，近两年基金净值的最大回撤-2.96%，回撤不超过-2%的概率为89%，不超过-1%的概率为70%，属于相对稳定的基金。

目前这只基金的规模已经有点大了，达到112亿，而且费率相对二级债券基金来说，会更贵一些，基本与主动管理型基金的费率齐平。

总的来说，绝对收益型基金相比货币、纯债券基金收益高，相比股票型基金波动小，比较适合无法接受太大亏损，追求稳健的收益的小白投资者。

但如果想要获得更高的超额收益，那不光需要考验基金经理的选股能力，对投资者买卖操作的时间点还有严格的要求。

当然，如果你还觉得很麻烦，不如跟随懒猫的资产配置，让懒猫祝你实现“一个亿的小目标”。