收益达108%？这个板块的基金一年内让我高攀不起......

距离跨年还有一天，很多基金公司开始收官。

回首魔幻的2020年，各种大戏轮番上演：

上半年消费、医药、科技三大板块领涨；下半年，新能源、白酒持续上扬；

而军工、家电、有色金属、金融等板块也轮番崭露头角。

你们赚到钱了吗？

今天，我们来聊聊，沉寂4年后颇受关注的军工板块，又将引领什么样的行情......

01国家保驾护航

提起军工，我们可以想到看国庆阅兵式那些现代化的装备、武器让人振奋人心。

今年以来，国家的政策倾斜对投资军工板块投资者来说是一大利好。十四五大单之前，相关政策布局已经开始传递信号。

7月底国家领导人在政治局会议讲话，20年来第一次提到武器装备的建设。10月29日，国家审议通过《十四五规划建议》，仅用百余字就明确了国防军工未来五年的建设目标。

《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》

国防部11月26日的表态“我国国防力量与经济实力还不匹配”，预示着未来可能会看到很多超预期的装备或者计划出现。

相比于过去的军工板块，大家以前更看好军工的短期表现，很多投资者炒一波短线就结束了，从长期回报来看不太理想，侧重于主题型机会。

但是，很多人为现在这波行情跟过去很不一样，去年大阅兵亮相了大量武器装备，今年起进入40年一遇的武器装备换装阶段。

军工企业的订单也将会出现爆发式增长。

天风分析师高喊：今年就是起始点。

国盛证券分析称：国防军工行业将进入“短期/3年爆发、中期/7年升级、长期军转民持续发展”的高景气时代。

军工企业业绩改善，ROE持续提升，也可能迎来军工板块的估值重塑。可以说，2020年第四季度到2021年，基本面的改善+政策的利好，对于周期性较强的军工板块来说，将进入一个高景气度的验证时期。

感兴趣的小伙伴这个时期就可以根据政策步伐开始提前配置和布局了。

02军工板块到底都有啥？

所谓“大炮一响，黄金万两”。

很多小伙伴可能和懒猫一样，提到军工板块，大约的印象是造坦克、造飞机，还有各种军事化设备...但是具体都有啥？现代军工智能制造都包括什么？就一无所知了。

今天懒猫带大家开开眼~

可以看出来，军工行业是一个由众多子行业组成的庞大产业群。

它包含了军事力量和国防的各个方面，极具杀伤力；

同时，军工产品也广泛应用于我们的生活中，和老百姓也是息息相关的。

03军工板块的指数基金

知道了军工的产品，那么我们就要了解军工板块主要的指数有哪些了：

1、军工指数对比：国防军工版块的指数一共有6个，懒猫选了其中最具代表性的4只给大家列出来，它们分别是：国证军工、军工指数、中证军工和空天一体。

这四只指数及10大成分股，大家也可以做一个比较。

其重仓股的成分大同小异，但也有细微差别，航发动力和中航沈飞排名均靠前。

懒猫查询了一组上面四只指数和 沪深300（荧光蓝色线）比较的走势图，可以看出军工指数的波动性较大。

（点击图片放大） 

军工受到国际形势影响较大，我们回溯几个时间：

2020年8月-2020年10月《十四五规划建议》提出并通过，军工板块走势抬升；

2020年6月中印冲突，我国进行大规模远距离奔袭军演及高原练兵，使军工板块出现较大涨幅；

随后南海局势紧张，虽然没能带动军工板块再次大涨，但使军工板块稳定在高位；

2019年1月2日《告台湾同胞书》发表40周年纪念日，强调祖国必须统一，军工板块应声而起；

2018年8月，美国商务部对44家军工企业进行技术封锁，军工板块向下震荡；

2018年2月中下旬-4月，贸易摩擦、南海阅兵等因素影响，军工板块大涨。

总而言之，军工板块周期性较强且在短期内与国内外军事环境和国家政策有较强关联性。

2、军工指数基金：

看完了指数，我们来了解一下军工板块的场外指数基金有哪些：

（点击图片放大）

我们以沪深300今年来的涨幅为23.63%作参考，懒猫细选了几个涨幅较好的指数基金给大家参考。

其中国泰和前海的规模比较大，鹏华和前海涨幅较好。

同时，跟踪中证军工的指数较多，跟踪其他指数的基金较少。

3、军工指数基金

ETF：场内的ETF军工基金一共7只。懒猫从基金规模、基金经理任职年限、年化回报等做了筛选，选出如下图4只场内基金。

其中，国泰军工ETF最大，流动性好；广发、华宝收益较好。

从军工板块逻辑层面分析，其本身不仅有政策面的提振，从板块景气程度而言也有着比较扎实的支撑。

我们以中证军工指数ROE为例来，回溯五年来的ROE变化趋势，整体呈现的是震荡抬升的走势。

从2020年3季度来看，整个板块的ROE创下近五年新高，利好政策的加持，预计第四季度将会创下历史新高。

我们都知道，价格=市盈率x每股盈利

当市场情绪看涨，就会给你更高的估值，正向我前面所说“基本面的改善+政策的利好”的情况下，那么业绩随之升高，价格也就水涨船高了。

04军工板块主动基金

截至目前，市场上一共有近20只主动型的军工主题基金；

懒猫排除了一些A/C类、公司重复的基金，精选了10只主动基金，并且根据今年来涨幅降序排列。

懒猫从基金类型、基金规模、基金成立时间、今年来年化收益率、最大回撤、今年来涨幅和近3年、5年回报标注了业绩前两名的基金。

如果对军工板块比较感兴趣，大家可以综合比较一下：

从基金规模上看：

从表格里可以看到，军工板块除了易方达国防军工、富国军工和国投瑞银国家安全以外，普遍规模较小。

风险方面考虑：

比如富国、博时、中邮、长信基金成立时间较短，在配置时要把时间因素考虑在内。

因为军工板块是一个周期板块，波动还是比较明显的，可以看到博时军工主题虽然收益较突出，但是同时也伴随着回撤较高。

从长期角度看：

回溯历史，军工板块波动较高且长期收益与消费医药板块相比不佳。

但是最近很多机构和专家看好未来3-7年军工行业走势，如果你认同军工未来几年有“高景气逻辑”的话，现在可以适当布局。

主动基金看基金经理：

1、博时军工主题：兰乔2、易方达国防军工：何崇恺3、富国军工主题：章旭峰4、南方南军工改革：郑晓曦5、中邮军民融合：陈梁

从管理经验来看，富国军工主题章旭峰经验较丰富，从业经验是几位基金经理中最长的，9年；而兰乔和陈梁从业年限超过五年，实力也是可以的。

其中兰乔拥有超强学历背景，清华大学本硕，任职期间最佳基金回报122.33%，仅次于从业九年基金回报146.10%的章旭峰。

在基金经理业绩表现上，章旭峰明显高于其他基金经理。（点击图片放大）从细分表格可以看出，军工主动基金的管理规模并不是很高，且相关的基金经理管理的基金数量较少，可以更专注于自己掌管的基金的经营。

从历史回报来看，军工主动基金成立均较晚，做满五年且回报较好的只有易方达国防军工的何崇恺。

但是军工是一个周期性很强的版块，放到五年来看的回报率，并不能够给投资者带来更大的收益。

（参考上图，易方达国防军工五年净值与沪深300比较）

从历史回撤上看，可以看出2019年之前，这几只基金均为负回报，仅仅2019年富国军工主题跑赢沪深300。

基金经理策略观点：

1、博时军工主题：兰乔

海陆空天电子等各领域装备、新材料、民参军等 各类安全相关领域；

未来 10 年军工行业黄金发展期。

2、易方达国防军工：何崇恺

坚持对军工板块优质公司的集中持仓，并适当增配了部分业绩增速较快且估值吸引力较大的细分领域成长股。

3、富国军工主题：章旭峰

由于军工板块历史上股价波动较大，且受制于风险偏好的改变。基金中长期将坚持“组合弹性+控制回撤”的军工投资策略。

4、南方南军工改革：郑晓曦

提高重仓股集中度，持续增加配置具有核心竞争力的国有军工集团优质标的。

5、中邮军民融合：陈梁  

主线是配置军工板块中企业基本面和子领域景气度持续向上带来的投资机会。

05究竟值不值得拥有？

我们来看一下中庚基金，明星基金经理丘栋荣的观点：

他表示，之前一直很少投资军工行业，是因为这个板块主题投资性强，但现在用低估值策略，也能找到较好的投资机会。

“自下而上看，军工行业里还有PB只有1.5倍、PE在20倍以内，且兼具成长性的公司。更为重要的是，军工行业本身还是一个景气度向上、成长性较好的行业。”

但是，投资军工板块时也将面临一些问题：

军工产业链产能释放不是一蹴而就的，从研发到生产最终业绩兑现时间与市场预期可能不相匹配。

加上军品很多是政府采购、属于国家消费品，价格、利润等会受到影响。

还有一个是普通投资者先天不足的条件，就是军工板块周期性比较明显，并且容易受到国际关系、军事事件的影响；

并且军工行业的业务模式不透明，很多产业企业处于保密状态，我们可获得信息较少。

所以普通投资者慎重建仓配置。由于军工板块的波动比较大，可能合适的方式还是逢低定投~