IPO观察 | 金价居高不下，新晋黄金股是否值得一投？

在过去几个月内，随着本地疫情受到良好的防控，经济显著复苏，澳大利亚股市的IPO也迎来爆发。有一些IPO项目，上市后表现强劲，数倍的回报率让一些投资者收益丰厚。

但是，也有许多大型公司的IPO并未能让投资者获得好的投资回报，甚至一度出现上市后跌破发行价的局面，例如花卉巨头Lynch Group、病理检验Australian Clinical Labs以及金融公司Latitude。

对于IPO投资机会，我们认为，投资人不仅应当对标的公司的业务模式、发展前景等基本面进行分析，同时也要对当前各行业估值情况有清晰的认知，在此基础上，才可以选择到优质且便宜的IPO投资标的。正所谓：买对的，不买贵的。

为了能让投资人对IPO项目有更全面的了解和判断，澳财特别推出“IPO观察”版块。我们将就市场上一些热门或者值得注意的IPO项目，提供专业且中立的深度分析，希望能够协助投资人做更理性的投资决策。

回顾2020年，由于全球经济复苏的不确定性、美元走弱、新冠感染人群持续增加、以及超宽松的财政和货币政策引发对市场通胀的担忧，黄金被世人广泛视为在国家和全球经济不确定时期的避险资产，价格屡创历史新高，曾一度逼近2100美元/盎司。

不少金矿开采公司都因为金价的飙升而赚的金箔满满，利好股价。例如，澳洲金矿巨头Northern Star就是最好的例子之一，不断创纪录的利润也体现在公司股价之上，不难发现，股价与金价走势表现几乎一致。

最近，澳洲金矿公司Barton Gold将作为4月以来最大的金矿股登陆澳交所，那么这家公司能否在居高不下的金价环境下分得一杯羹呢？IPO是否值得投资人参与呢？分析师将在本文后续为投资者提供相关参考。

Barton Gold Holdings官网

Barton Gold Holdings Limited（ASX：BGD）成立于2019年5月，从事于黄金项目收购、勘探和开发，通过收购南澳Gawler Craton中部金矿项目，获得Tarcoola 金矿、Tunkillia 金矿 、Challenger Mine、Perseverance Mine等多个项目100%的权益。

自2019年收购以来，公司已对Tarcoola和Tunkillia进行了大量前期勘探工作，包括对历史数据进行详细审查，新高分辨率航空电磁勘测，地质分析和钻探，这些工作大幅增强对项目资源量的认知。

根据Barton Gold招股书，本次IPO资金将用于Tarcoola和Tunkillia两个核心金矿项目的进一步勘探活动，笔者将在下文简述两个项目基本情况：

Tunkillia金矿项目：位于南澳阿德莱德西北约530公里，占地约1362平方公里，拥有勘探营地和物业单位，已确认223个矿床作为优先勘探目标。目前，该项目拥有3份已授权勘探许可证。同时，根据JORC 2012资源报告，金矿含量约为96.5万盎司（261万吨@1.15克/吨）。

Tarcoola金矿项目：位于南澳阿德莱德西北约600公里，距Tunkillia项目西北约70公里，占地约1202平方公里。目前，该项目拥有2份已授权勘探许可证和1份矿厂租赁许可。此外，根据公司在2019年和2020年完成的早期钻探结果（钻探深度均在300m以内），预计项目存在大量高品位浅地表层金矿，约1.6万盎司（37万吨@1.3克/吨）。因此，公司计划通过本次IPO筹集资金对该项目优先执行JORC 2012矿产资源评估，从而进一步确定黄金储量。

通过公布的招股书不难看出，Barton Gold两大主要金矿项目仍处于早期阶段，通过未来两年消耗IPO资金用于进一步的资源勘探，从而确定现有资源和潜在资源储量，且整体品位并不算搞。公司目前尚没有提及任何可行性研究计划，这意味着项目在确认实际金矿资源量具有较大的不确定性风险。

另一方面，公司本次上市对未来投产时间只字未提，这意味着Barton Gold实际上可能无法享受当前金价带来的红利。而随着全球疫情逐步减弱、各国经济走向复苏，避险情绪降低，以及美元近期走强，黄金价格已经从2020年接近2100美金/盎司高位下滑至1900美元/盎司以下。

综上所述，该项目可能利好的点在于未来进一步勘探是否能够获得更高的储量报告，以及金价在多长时间内可以维持在高位。但从风险角度来看，虽然黄金资产在目前的市场环境下去依然有较高的利润空间，但该项目本身早期的特点意味着其实际投产时的金价和目前的市场价关系非常有限。因此，我们认为这一IPO具有较大的不确定性，属于投机性项目。

最后，我们在此附上本轮IPO的相关条款信息。

融资细则

• 券商：Taylor Collison Limited 和 Canaccord Genuity (Australia) Limited

• 融资金额：1000-1500万澳元

• 每股价格：0.25澳元/股

• 融资用途：Tarcoola和Tunkillia金矿项目勘探

• IPO认购截止日期：2021年06月11日

• 预计可交易日期：2021年06月28日

• 融资后市值预测：3890-4390万澳元