【本周焦点】美國五月CPI数据超出预期 | 欧元区未来加息程度呈不确定性

上周美元指数上涨了1.97%，主要由于五月CPI数据超出预期，美元成为全球加息热潮的避风港。上周三美国财政部长耶伦在出席美国参议院财政委员会举行的听证会时，承认并警告美国“不可接受的”高通胀仍将持续。

上周五美国公布数据，5月CPI意外飙升8.6%，创下1981年底以来的最高水平，提振了美联储继续积极加息的预期，市场因此押注美联储将在6月、7月和9月的会议上各加息50个基点。与此同时，美国密西根大学6月消费者信心指数初值（50.2）触及纪录低点。花旗集团经济学家Veronica Clark表示，持续强劲的月度通胀可能表明，美联储需要更明确地引导政策利率继续上调50个基点或更多，直到实际通胀增速令人信服地放缓。同时，短期美国国债收益率飙升至2018年11月以来的最高水平，引发收益率曲线崩溃。两年期国债收益率一度上涨12个基点至2.93%，为2018年以来的最高水平。10年期国债收益率上涨4个基点至3.08%。2年期和10年期国债收益率之差缩小至仅11.2个基点。5年期和30年期国债收益率出现今年5月4日以来首次倒挂。

欧元区经济的不确定性和未来加息程度不及市场预期。上周四欧洲央行召开利率决议，三大关键利率不变，符合市场预期，并计划在7月加息25个基点，在9月继续加息，但大幅上调通胀预期并下调经济增速预期，与今年3月的预测相比，2022年和2023年的经济增速预期被大幅下调，而2024年的预期被上调。

欧洲央行行长拉加德召开新闻发布会，称通胀过高且无法预测：受能源价格冲高和供应链瓶颈的影响，通胀高企，抑制经济增长，下行风险加大，但工资不断增长，劳动力市场稳定为经济复苏提供了基础。当前欧洲央行的重点现在转向寻找中性利率，表示不会盲目跟随美联储加息进程，也不会允许之前受欧元区债务危机重创的国家的借款成本再次被金融市场大幅推高。上周早些时候，美银证券集团表示，预计欧洲央行今年将加息150个基点，包括在7月和9月加息50个基点，此前预计今年加息100个基点。同时巴克莱银行表示，预计欧洲央行将在7月至12月的每次会议上以25个基点的速度加息，此后将在明年一季度再加息一次，使欧洲央行的存款利率达到0.75%。

澳洲联储激进的加息进程加速本国经济不稳定和衰退的可能。上周二澳洲联储公布决议，上调关键利率50基点，上调幅度比市场预期的25个基点更为鹰派。澳洲联储表示，加息50个基点是因为考虑到当前的通胀压力，预计通货膨胀将进一步加剧。

澳大利亚今年第一季度的年通胀率达到5.1%，而2021年第四季度的通胀率为3.4%，预计消费者价格指数将在年底达到6%。经济学家预计澳洲联储会加快步伐，到9月底将利率翻倍至1.25%，年底预计达到1.75%或更高。澳大利亚四月就业人口增加0.4万人，远低于预期3万人，而澳洲联储采取的激进紧缩政策迫使公司进行更为谨慎的投资，预计就业人口将进一步下滑。值得注意的是，澳洲房地产市场去年表现突出，住宅空置率维持新低，但随着加息预期的强烈，银行贷款利率的提高，房屋销售将会受到限制，预计房价在2023年底将会下跌10%。

上周日元价格下跌了3.47%，主要由于日本宽松政策的持续。上周一日本央行行长黑田东彦表示，央行的首要任务是支持经济，并强调将坚定不移地致力于维持“强有力的”货币刺激政策。澳大利亚国民银行驻悉尼策略师Rodrigo Catril表示，日本央行的超宽松政策将持续一段时间，直到看到薪资持续上涨的证据，美国就业数据强劲加强了美联储9月加息50个基点的预期，这意味着美元兑日元仍然受到10年期美债收益率和美国经济韧性的左右。凯投宏观的James Reilly表示，持续的美日政策分歧和走高的油价意味着美元兑日元将进一步上行。