美联储相信美国能够实现“软着陆”（图）

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美联储主席鲍威尔表示仍有机会实现“软着陆”，但华尔街对经济前景更为悲观。

随着美联储(Fed)试图解决美国几十年来最严重的通胀问题，人们对2023年美国陷入经济衰退的担忧日益加剧。

持续的价格压力远超预期，导致美联储启动了自上世纪80年代初以来最积极的货币政策紧缩行动。

美联储高层官员承认，要使通胀重新得到控制，将需要一段低于趋势增长和就业机会减少的“持续时期”。然而，尚未有政策制定者表示经济衰退不可避免。

美联储主席杰伊•鲍威尔(Jay Powell)曾表示，仍有一条通往“软着陆”的道路——但事实证明，通胀越顽固，这条道路就越狭窄，美联储就越需要推高借款成本以遏制通胀。

鲍威尔在他2022年的最后一次新闻发布会上说：“我认为没有人知道我们是否会陷入衰退，如果我们陷入衰退，是否会出现深度衰退。”

华尔街和学术界的经济学家都认同他对前景不确定的看法，但对未来的道路明显更为悲观。

“对这个规模超过20万亿美元的庞大经济体进行微调，并给它适当降温，是非常、非常困难的，”金融服务公司Nationwide Mutual首席经济学家凯西•博斯特扬西奇(Kathy Bostjancic)说，“我们非常确信，2023年可能会出现经济衰退。”

彭博社(Bloomberg)的一项共识预测——反映了80多家机构的观点——显示，2022年第三和第四季度美国经济将收缩0.1%，失业率接近5%。但预计2023年上半年美国经济将被更强劲的增长所抵消，导致今年经济增长0.4%。

然而，在芝加哥大学布斯商学院(University of Chicago Booth School of Business)全球市场倡议(Initiative on Global Markets)上月与英国《金融时报》合作进行的一项调查中，85%接受调查的学院派经济学家预计，非营利性私营机构美国国家经济研究院(National Bureau of Economic Research)今年将宣布经济衰退。

美联储的经济学家们承认，这种结果与软着陆一样存在合理性。

美国国家经济研究院将衰退定义为“经济活动显著下降，波及整个经济体，并持续几个月以上”。通常情况下，这是在美联储试图给过热的经济降温后发生的。

研究显示，自上世纪50年代以来，每当通胀率超过4%、失业率低于5%时，美国经济就会在两年内陷入衰退。

通胀压力最近有所降温，但消费价格仍在以每年6.5%的速度上涨。失业率徘徊在3.5%。

咨询公司EY-Parthenon首席经济学家格雷戈里•达科(Gregory Daco)表示，经济衰退是否会发生，以及衰退的严重程度在很大程度上取决于全球因素。

进一步的通胀压力——无论是来自与中国新冠疫情相关的额外供应链压力，还是乌克兰战争导致的能源价格再度飙升——都可能迫使美联储进一步抑制需求。

大多数官员支持将联邦基金利率从目前的4.3%上调至5%以上，而且在2024年之前不降息。联邦基金利率是商业银行隔夜拆借超额准备金的利率。

美国银行(Bank of America)美国经济学主管迈克尔•加彭(Michael Gapen)表示，如果价格压力继续存在，联邦基金利率可能需要超过5.5%。

这在很大程度上取决于劳动力市场的走势。在劳动力短缺的情况下，由于雇主竞相填补空缺，劳动力市场依然紧张。

工资增长虽然有所放缓，但仍远高于美联储2%的通胀目标。随着美国人继续消费，包括外出就餐、个人护理和交通在内的服务业价格也在上涨。

穆迪分析(Moody's Analytics)首席经济学家马克•赞迪(Mark Zandi)将即将到来的时期称为“缓慢衰退”。

不过，他补充称，全面衰退可能是“自我实现的”。“衰退最终是失去信心——消费者对自己保住工作失去信心……企业对自己卖出产品失去信心。”

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