一夜崩盘，股债汇“三杀”，阿根廷发生了啥？

北京时间8月12日，阿根廷金融市场经历史上最黑暗的一天，股债汇市遭遇来势汹汹的“三杀”局面。

阿根廷大选初选投票结果差距之大让各方始料不及，许多投资者毅然决然地按下了“卖出键”，股债汇市场被全面引爆，阿根廷本币比索兑美元、主力股指和债市均遭遇两位数的抛压。而美银美林认为，阿根廷本币、股市及债市的抛售潮还没到停止的时刻。

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股债汇“三杀”

阿根廷是一个饱经各种经济、金融灾难的国家，但凡教科书上写过的阿根廷就遭遇过，但周一这一幕在该国仍是前所未有。货币崩盘！

阿根廷比索兑美元一度跌约36%，刷新盘中历史低点至61.9987比索，令其进一步成为今年新兴市场表现最差的货币。午盘后跌幅收窄，阿根廷比索兑美元最终收跌15.27%，报53.5比索。

图片来自Investing.com

周一美股盘中，阿根廷央行宣布8月12日动用0.5亿美元自有的外汇储备拍卖，是2018年9月以来首次干预市场，并将平均Leliq票据利率设置在74.782%，7月底时这一平均利率为59.587%。

同时，阿根廷银行同业拆借利率一度飙升至90%-120%，最终稳定在86%，上周五的平均水平为61%。

股市崩盘！

阿根廷主要股指Merval跌幅不断扩大，最深跌38.1%或跌16905点，最终收跌37.35%，创史上最大单日跌幅，报27787.43点。所有成分股均收跌，金融和能源类股尤其遭受重创。

据新浪财经统计，8月12日，美元计价的阿根廷S&P Merval指数暴跌48%，为在统计的全球94个主要股票指数中自1950年以来第二大单日跌幅，仅次于斯里兰卡股指1989年61.7%的最大单日跌幅。

阿根廷在美上市的企业集体暴跌，其中加利西亚金融跌57%，Grupo Supervielle跌50%，Pampa Energia跌45%，Loma Negra跌61%，Central Puerto跌44%，Macro银行跌53%。

在美上市的Global X MSCI阿根廷ETF最深跌28.9%，收跌24.43%，报25.21美元，创1月4日以来收盘新低。

债券崩盘！

衡量债券风险的阿根廷五年期主权债信用违约掉期（CDS）一天内飙涨938个基点，至1955个基点。早盘时这一数据显示，阿根廷在未来五年发生债务违约的可能性为72%，明显高出上周五（8月9日）的49%。

同时，2017年发行的阿根廷100年期“世纪债券”价格暴跌27%，至54.66美分。

知名评级机构惠誉发布公告称，如果阿根廷市场进一步恶化，将冲击到该国的主权信用评级。

摩根士丹利将阿根廷股票和主权债的评级从“中性”下调至“跑输大市”，并预计阿根廷本币比索还将贬值20%。

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金融最怕遭遇选举

为什么会这样？

因为当地时间11日，阿根廷大选初选投票中，现任总统马克里遭遇“滑铁卢”。

央视新闻报道，马克里大输15%，落后于由前总统克里斯蒂娜推举的费尔南德斯（得票率超过47%）。马克里在当晚的讲话中承认在初选中失利，并表示在十月的大选到来之前，执政党需要加倍努力，扭转局势。

今年大选定于10月27日举行，届时如果一位候选人的得票率在45%以上或者在40%以上且比第二名高出10%，即当选下届总统。

初选结果令马克里连任的概率越来越小，这个结果不止是对马克里的反对票，而且是对推行了近四年紧缩政策的否决票。

去年，马克里政府还与国际货币基金组织（IMF）达成的570亿美元贷款协议。如果他再度当选，则意味着阿根廷民众需要继续节衣缩食地过日子。不少观点认为，此次初选被许多人视作对马克里经济改革措施的一次“全民公投”，现政府的紧缩政策遭到了公众的拒绝。

如果马克里不能连任，反对党上台就要推翻紧缩政策。费尔南德斯利用选民对紧缩政策的反感，提倡反紧缩政策（即宽松政策），提出向退休人员提供免费药品，为普通工人提高工资等。

市场担心，如果费尔南德斯当选，阿根廷政府的预算可能会再度膨胀，从而危及IMF对于阿根廷的经济援助，阿根廷可能再次出现债务违约。

交易员们担心，这场选举是一个信号，表明该国可能会考虑回归货币和资本管制等政策，从而摆脱马克里对市场更为有利的头寸，于是毅然决然地按下“卖出键”。

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接下来关注什么？

阿根廷曾经是高收入国家，但过去几十年一直在中等收入陷阱中挣扎，为偿还外债而努力；现在是全球通胀最严重的国家之一，通胀率一度高达57.3%，近几个月虽有下降，仍在22%的高位。

2015年上任的马克里总统，采取的亲市场的政策立场，推行紧缩的财政政策，以偿还外债，但结果就是普通民众生活水平日渐下降。自其就任总统以来，阿根廷的GDP累计下降了18%，而累计通胀则超过150%，贫困率超过30%。至今为止，阿根廷的经济也并没有显露出好转的迹象，马克里当年许下的创造就业，促进经济、带来投资及实现零贫困的的目标仍是遥遥无期。

2018年4月底以来，受美联储加息预期等内外因素影响，阿根廷比索急剧贬值，马克里政府采取大幅加息、削减财赤、调整政府经济团队等措施，并同国际货币基金组织达成571亿美元备用贷款协议，金融经济形势逐渐趋于稳定。

因此，IMF为了保住贷款协议，是乐见马克里连任的。未来两个多月时间里，马克里政府为了拉拢选民，可能采取财政宽松政策，增加水、电、气等公共服务补贴，而“金主”IMF也可能对此睁一只眼闭一只眼。

阿根廷央行为了稳住比索，也可能加息。就在去年8月，为了应对比索疯狂贬值，阿根廷央行将指标利率（七天期LELIQ）大幅上调1500个基点，由45%升至60%，还将私人银行存款准备金率上调了五个百分点。

不过长期看来，阿根廷经济的大饼越来越小，无论哪个政党上台，经济政策如何反反复复，其实质也不过是寅吃卯粮。

阿根廷政治的斗争引发的金融市场的剧烈动荡，不过是给了国际资本低买高卖的机会。